บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง SCC พ้นจุดต่ำสุด กำลังฟื้นตัว

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) เริ่มต้นวิเคราะห์หุ้น SCC ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 200 บาท โดยมองว่าบริษัทได้ผ่านพ้นช่วงที่ผลประกอบการต่ำสุดในไตรมาส 4/2567 และเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 1/2568

text-primary ธุรกิจหลักหนุน กำไรปิโตรเคมีเริ่มดีขึ้น

FSSIA คาดการณ์ว่าการฟื้นตัวของ SCC จะมาจากธุรกิจหลักอย่างซีเมนต์และบรรจุภัณฑ์ รวมถึงผลขาดทุนที่ลดลงในธุรกิจปิโตรเคมี โดยในไตรมาส 1/2568 ความต้องการซีเมนต์เติบโต 7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และมีการปรับขึ้นราคาซีเมนต์ 20% ในไตรมาส 2/2568 ซึ่งจะช่วยชดเชยปริมาณขายที่ลดลงตามฤดูกาล นอกจากนี้ FSSIA ยังคาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 จะเป็นจุดสูงสุดของปี จากรายได้เงินปันผล การดำเนินงานที่ดีขึ้น และกำไรพิเศษจากการเข้าซื้อโรงกลั่น CAP

text-primary ปิโตรเคมียังอ่อนแอ แต่มีแผนปรับปรุงระยะยาว

ถึงแม้ธุรกิจปิโตรเคมีจะยังคงอ่อนแอเนื่องจากกำลังการผลิตล้นตลาดโลก แต่ SCC มีแผนที่จะลงทุน 500 ล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อปรับปรุง Long Son Petrochemicals (LSP) ในเวียดนาม โดยจะเปลี่ยนไปใช้ Ethane เป็นวัตถุดิบหลัก ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนได้ถึง 250 เหรียญสหรัฐต่อตัน คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี 2570 นอกจากนี้ SCC ยังมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่มีมูลค่าเพิ่มสูง (HVA) เพื่อรักษาระดับกำไรในช่วงขาลง

text-primary ฐานะการเงินแข็งแกร่ง ขายทรัพย์สินหนุนราคาหุ้น

แม้ว่า SCC จะมีหนี้สินในระดับสูง แต่ยังคงรักษาสภาพคล่องได้ดี และได้ลดการลงทุน (Capex) ลงเหลือ 30-35 พันล้านบาทในปี 2568 จากเดิมที่ 60 พันล้านบาทในช่วงปี 2562-2567 นอกจากนี้ SCC ยังได้ขายหุ้น CAP ในอินโดนีเซีย 10.6% ซึ่งจะส่งผลให้มีกำไรทางบัญชี ลดผลขาดทุนจากส่วนแบ่งกำไร และปรับปรุงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Gearing) ให้ดีขึ้น FSSIA ประเมินมูลค่าหุ้น SCC โดยใช้ SOTP (Sum of The Parts) โดยให้อัตราส่วน EV/EBITDA ที่ 6x-13x ซึ่งคิดเป็น P/BV ปี 2568 เพียง 0.7 เท่า