บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มองต้นทุนแข่งขันได้ หนุนระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ: PTTGC กำไรปี 68 ฟื้นตัว

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ว่า PTTGC จะฟื้นตัวในระยะยาว โดยปี 2568 จะเป็นปีที่กำไรกลับมาเติบโตอีกครั้ง แม้ผลประกอบการปี 2567 จะไม่ดีนัก KSS แนะนำ "Trading Buy" โดยให้ราคาเป้าหมาย 30 บาท (อยู่ระหว่างปรับประมาณการ) มองว่า PTTGC ยังสามารถสร้างกระแสเงินสดได้ดีในสภาวะที่ยากลำบาก

เหตุผลสนับสนุน: ต้นทุนแข่งขันได้และปัจจัยบวก

KSS มองว่า PTTGC มีต้นทุนที่แข่งขันได้ แม้ผู้ผลิตรายอื่นจะมีต้นทุนสูงขึ้น นอกจากนี้ การปิดซ่อมนอกแผนและค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าคาด รวมถึงปัจจัยฤดูกาลที่ฉุดธุรกิจปิโตรเคมี เป็นปัจจัยชั่วคราว โดยคาดการณ์ว่าผลขาดทุนสุทธิในปี 2567 จะอยู่ที่ -9,881 ล้านบาท หรือ -2.2 บาท/หุ้น แต่ KSS เชื่อว่าปี 2567 จะเป็นจุดต่ำสุด และการฟื้นตัวจะเกิดขึ้นในระยะยาว

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตปี 2568

KSS คาดว่าอัตรากำไรของธุรกิจปิโตรเคมีจะฟื้นตัว ทั้งในส่วนของโอเลฟินส์และ Performance Material รวมถึงธุรกิจโรงกลั่นและอะโรเมติกส์ โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• โอเลฟินส์: ได้รับ Naphtha ที่มีต้นทุนต่ำกว่า Naphtha Spread เพิ่มขึ้นราว 20%
• Performance Material: การปรับปรุงประสิทธิภาพสินทรัพย์จะช่วยลดค่าใช้จ่ายคงที่
• โรงกลั่นและอะโรเมติกส์: คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์

ความเสี่ยงและข้อควรระวัง

KSS ระบุถึงความเสี่ยงสำคัญคือ สงครามการค้ารุนแรงกว่าคาด และการแข่งขันสูงจากภาวะ Oversupply ที่ยาวนานกว่าคาด อย่างไรก็ตาม KSS เชื่อว่า PTTGC ยังมีโอกาสเติบโตได้ในระยะยาว โดยมีแรงหนุนจากการ Re-stocking ในจีน และการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน