บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SCC: โอกาสทอง! กำไรฟื้นตัว ราคาเป้าหมายใหม่ 252 บาท
P/E 12.87 YIELD 2.70 ราคา 185.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
GLOBLEX มองบวก SCC กำไรฟื้นตัวแรงใน Q2/2568 หนุนราคาเป้าหมายใหม่ 252 บาท จากเดิม 169 บาท โดยมีปัจจัยหนุนจาก margin ที่สูงขึ้นในทุกกลุ่มธุรกิจ, โอกาสใหม่ของ LSP จากการนำเข้า Ethane และการลดสัดส่วนการลงทุนใน Chandra Asri เพื่อนำเงินไปลงทุนในธุรกิจที่มีศักยภาพเติบโตกว่า
SCC กำไรฟื้นตัว
GLOBLEX คาดการณ์ว่า SCC จะเห็นการฟื้นตัวของกำไรตั้งแต่ Q2/2568 เป็นต้นไป โดยมีปัจจัยหนุนหลัก 3 ประการ:
- Margin ที่สูงขึ้น 15-20% ในธุรกิจเคมีภัณฑ์ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น
- ราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับตัวสูงขึ้น ต้นทุนที่ลดลงจากการใช้พลังงานชีวมวล และราคาถ่านหินที่ลดลง
- กำไรที่แข็งแกร่งขึ้นจาก SCGP จากการฟื้นตัวของ Fajar การเข้าซื้อหุ้น 30% ใน Duy Tan และ margin ที่สูงขึ้น
นอกจากนี้ การที่สหรัฐฯ แบนการส่งออก Ethane ไปยังจีน จะส่งผลดีต่อ SCC เนื่องจากจะทำให้ราคา Ethane ลดลงและมี supply มากขึ้นสำหรับผู้ใช้รายอื่น ๆ ซึ่งจะช่วยเพิ่ม margin ในธุรกิจเคมีภัณฑ์ของ SCC
LSP พลิกฟื้น
โครงการ Long Son Petrochemical (LSP) ในเวียดนามมีแนวโน้มที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่า LSP จะยังไม่สามารถเริ่มการผลิตได้อย่างเต็มที่เนื่องจาก margin ที่ต่ำจาก supply ที่เพิ่มขึ้นของโรงงานเคมีในสหรัฐฯ และจีน แต่ GLOBLEX มองว่าการตัดสินใจนำเข้า Ethane 1 ล้านตันต่อปีของ SCC ในปี 2570 จะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุนของ LSP ได้ถึง 30%
สรุป
GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SCC และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 252 บาท เนื่องจากปรับ valuation multiples สำหรับธุรกิจปูนซีเมนต์และเคมีภัณฑ์ให้สะท้อนถึงต้นทุนที่ลดลง ราคาขายที่สูงขึ้น และ margin ที่ดีขึ้นในอุตสาหกรรม GLOBLEX เชื่อว่า valuation ใหม่นี้สะท้อนถึงความคาดหวังที่เป็นจริงมากขึ้นเกี่ยวกับ margin และแนวโน้มกำไรของ SCC