บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย CBG ลงเหลือ 74 บาท จากเดิม 88 บาท เนื่องจากภาพรวมการบริโภคที่ยังอ่อนแอ ส่งผลกระทบต่อตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง แม้ผู้บริหารจะมั่นใจว่าจะสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้ตามเป้า

เป้าหมายที่ท้าทายและการเติบโตใน Q2/25

แม้ว่ามูลค่าตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในเดือนเมษายนจะลดลง 2-3% y-y แต่ CBG ยังคงตั้งเป้าที่จะเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดเป็น 29% ภายในสิ้นปี 2568 จาก 26% ในสิ้นปี 2567 โดยไม่มีแผนที่จะจัดโปรโมชั่นผ่านช่องทาง traditional trade แต่จะเน้นที่ modern trade มากขึ้น

FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้รวมใน Q2/25 จะเติบโตทั้ง q-q และ y-y โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจาก 1) รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ 2) การฟื้นตัวของตลาดส่งออก โดยเฉพาะเมียนมาร์และกัมพูชา และ 3) การเติบโตของรายได้จากการจัดจำหน่าย นอกจากนี้ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน Q2/25 จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q แม้ว่าจะมีภาษีน้ำตาลที่สูงขึ้น แต่ต้นทุนน้ำตาล อลูมิเนียม และเศษแก้วที่ลดลงจะช่วยชดเชยได้

ข้อสังเกตและความเสี่ยง

FSSIA มองว่าเป้าหมายการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดของ CBG เป็นสิ่งที่ท้าทาย ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด นอกจากนี้ การบริโภคโดยรวมที่ยังอ่อนแออาจส่งผลให้การเติบโตของรายได้ช้ากว่าที่คาด อย่างไรก็ตาม แผนการจัดตั้งโรงงานผลิตในเมียนมาร์และกัมพูชายังคงเป็นไปตามแผน โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ใน Q3/25 สำหรับเมียนมาร์ และ Q1/26 สำหรับกัมพูชา

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 3.2 พันล้านบาท (+12.5% y-y) แต่ได้ปรับลด PE target ลงเหลือ 23x (-1 SD) และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 74 บาท เนื่องจากการบริโภคที่อ่อนแอกว่าที่คาด และแนวโน้มการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม FSSIA ยังคงมีมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลัง และแนะนำให้ลงทุนในเชิงเก็งกำไรโดยพิจารณาจากแนวโน้มส่วนแบ่งการตลาด