บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ KLINIQ ที่ราคาเป้าหมาย 36 บาท อิงจาก PER 22 เท่า แม้ผลประกอบการ Q1/25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตใน Q2/25 จากยอดขาย Cash sales ที่เป็นไปตามเป้าหมาย

Neutral View จาก Analyst Meeting

KSS มีมุมมอง "Neutral" จากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยภาพรวมยังคงคล้ายกับการนำเสนอครั้งก่อนหน้า และแนวโน้มยอดขาย Cash sales ในช่วง QTD ยังคงเป็นไปตามเป้าหมาย คาดการณ์กำไร Q2/25 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการรับรู้กำไรของสาขาที่เปิดในปี 2567 ที่ทำได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงมองว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจเป็นความท้าทายในระยะถัดไป

KSS คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 360 ล้านบาท (+12% YoY) ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ตั้งไว้ 15% โดยรวมผลกระทบจากความท้าทายทางเศรษฐกิจ

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

• Q1/25 ต่ำกว่าคาด: รายได้ 814 ล้านบาท (+18% YoY, -14% QoQ), SSSG +21% YoY และกำไร 85 ล้านบาท (+13% YoY, -14% QoQ)
• ยอดขาย Cash sales QTD ยังทำได้ตามเป้าหมาย: ลูกค้าไทยยังคงตอบรับดี และมีลูกค้าใหม่เข้ามาทั้งแบรนด์ The Klinique และ L.A.B.X ขณะที่ลูกค้าต่างชาติ (12-15% ของรายได้) ยังชะลอตัว
• คงเป้ารายได้ปี 2568: รายได้ 3.5 พันล้านบาท (+17%) และอัตรากำไร 12% จะเป็นช่วงรับผลบวกจากสาขาที่เปิดใหม่ในปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะแบรนด์ L.A.B.X ที่เริ่มสร้างฐานลูกค้าได้
• ศูนย์ศัลยกรรมยังเป็นทิศทางที่ดี: รายได้เพิ่มขึ้น QoQ ตลอด 10 ไตรมาสตั้งแต่เปิด (ปัจจุบันเป็น 17% ของรายได้)

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับ KLINIQ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 36 บาท อิงจาก PER 22 เท่า แม้ว่าผลประกอบการ Q1/25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตใน Q2/25 และระยะยาวจากแบรนด์ที่แข็งแกร่งและการเติบโตของอุตสาหกรรมความงามและศัลยกรรม

ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง 30% ในรอบ 1 เดือน สะท้อนงบ Q1/25 ที่ต่ำกว่าคาดไปมาก และซื้อขายที่ PER25F 14 เท่า (-3.1SD)