บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SABINA รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 103 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 10% QoQ ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้ 8% สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ต่ำกว่าคาดในช่องทางสาขาและออนไลน์ ซึ่งได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม หุ้นปรับตัวลงมาจนน่าสนใจในเชิง Valuation ที่ PER25F 13 เท่า (-1.6SD) และมี Div yield สูง 7.5%

text-primary ผลประกอบการ 1Q25

กำไรสุทธิ 1Q25 อยู่ที่ 103 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 10% QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 8% รายได้รวมอยู่ที่ 840 ล้านบาท ลดลง 7% YoY ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกตั้งแต่หลังโควิด-19 จากรายได้ช่องทางสาขาที่ลดลง 11% YoY เนื่องจากกำลังซื้อที่อ่อนแอลงและจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง ช่องทาง NSR (online + TV Shopping) ทรงตัว YoY ขณะที่ OEM ลดลง 2% YoY อัตราส่วน SG&A/Sales สูงกว่าคาดอยู่ที่ 37.6% (1Q24: 32.6%) เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการลงบัญชีบางรายการจาก COGS มา SG&A อย่างไรก็ตาม Gross margin เพิ่มขึ้นเป็น 52.4% (1Q24: 49.5%) จากการลดต้นทุนและการลดจำนวนพนักงานกว่า 500 คน

text-primary ประมาณการปี 25F และความเสี่ยง

Krungsri Securities คาดการณ์กำไรปี 25F ทรงตัวที่ 460 ล้านบาท แต่เริ่มมีความเสี่ยง Downside ประมาณ 5% จากรายได้ที่ยังคงได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจ โดยคาดการณ์รายได้รวมที่ 3.5 พันล้านบาท ลดลง 1% YoY (เทียบกับเป้าบริษัทที่เพิ่มขึ้น 0-3% YoY) คาดการณ์รายได้ช่องทางสาขาลดลง 5% YoY, NSR เพิ่มขึ้น 5% YoY และ OEM เพิ่มขึ้น 12% YoY อย่างไรก็ตาม คาดว่า Gross margin จะเพิ่มขึ้น 40 bps YoY เป็น 49.9% จากจำนวนพนักงานที่ลดลง

text-primary คำแนะนำการลงทุนและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities แนะนำ “Trading Buy” เชิงตั้งรับ โดยให้ราคาเป้าหมายปี 25F ที่ 21.0 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.8%, TV Growth 1%) แม้ว่าแนวโน้มการเติบโตจะเริ่มชะลอตัว แต่หุ้นซื้อขายที่ PER25F 13x (-1.6SD) และมี Div yield สูง 7.5% นักวิเคราะห์ Anuwat Srikajornratkul เป็นผู้ให้ข้อมูล