บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ประเมิน NEO มีศักยภาพเติบโตสูง ด้วยราคาเป้าหมาย 49.50 บาท มองเป็นโอกาสลงทุน

ไฮไลท์สำคัญ

• NEO รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 256 ล้านบาท (+6.5% q-q, -4.4% y-y) ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่ลดลง แต่ยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น
• รายได้รวมอยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท (-2.6% q-q, +4.7% y-y) ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าตามฤดูกาล แต่เติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจากทั้งรายได้ในประเทศ (+4% y-y) และต่างประเทศ (+11% y-y)
• อัตรากำไรขั้นต้นใน Q1/25 ลดลงเหลือ 41.8% จาก 42.8% ใน Q4/24 และ 45.9% ใน Q1/24 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาน้ำมันปาล์มที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วใน Q4/24
• ค่าใช้จ่ายรวมลดลงทั้ง q-q และ y-y ทำให้อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ลดลงเหลือ 29.2% จาก 31.1% ใน Q4/24 และ 31.5% ใน Q1/24 ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 32%

รายละเอียดผลประกอบการ

FSSIA วิเคราะห์ว่ากำไรสุทธิ Q1/25 ของ NEO คิดเป็น 26% ของประมาณการทั้งปี และคาดว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี โดยคาดว่ากำไรใน Q2/25 จะค่อยๆ ฟื้นตัวจากราคาน้ำมันปาล์มที่ลดลง

ราคาน้ำมันปาล์ม ณ เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 3,807 MYR/ตัน (-8% q-q, -11% y-y) โดยราคาเฉลี่ย QTD ใน Q2/25 อยู่ที่ 3,977 MYR/ตัน (-16% q-q) ซึ่งต่ำกว่าสมมติฐานของ FSSIA ที่ 4,639 MYR/ตัน

FSSIA คาดการณ์รายได้ปี 2568 ที่ 10,767 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 970 ล้านบาท คิดเป็น EPS ที่ 3.23 บาท

ข้อสังเกต

• FSSIA ให้ราคาเป้าหมาย NEO ที่ 49.50 บาท อิงจาก PER 15 เท่า สำหรับประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2568
• ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าราคาปิดล่าสุดที่ 30.00 บาท ถึง 65% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยฉันทามติถึง 25.5%
• FSSIA มองว่า NEO มีศักยภาพในการเติบโต จากการขยายตัวของตลาดผลิตภัณฑ์ส่วนบุคคลและยาในประเทศไทย และการเติบโตของตลาดต่างประเทศ

สรุป

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NEO ด้วยราคาเป้าหมาย 49.50 บาท โดยมองว่าผลประกอบการ Q1/25 เป็นไปตามคาด และคาดว่าผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง และการเติบโตของรายได้ทั้งในประเทศและต่างประเทศ