บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวมผลประกอบการและการเติบโต

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ผลประกอบการของ บมจ. ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) ใน 1Q25 จะขาดทุนปกติเล็กน้อยที่ 52 ล้านบาท แม้จะอ่อนแอลงเมื่อเทียบกับกำไร 2.9 พันล้านบาทใน 4Q24 ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ขาดทุนลดลงเมื่อเทียบ YoY จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรที่ดีขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

การวิเคราะห์ธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร

ธุรกิจโรงแรมคาดว่าจะมีรายได้ 2.7 หมื่นล้านบาท (-11% QoQ, +2% YoY) โดยมี RevPar เฉลี่ย 3.6 พันบาทต่อคืน ลดลง 8% QoQ เนื่องจากโรงแรมในยุโรปเข้าสู่ช่วง Low Season (70% ของรายได้ธุรกิจโรงแรม) อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า คาดว่า RevPar ในสกุลเงินหลักของแต่ละตลาดจะเติบโตได้ดี (ยุโรป +7-9% YoY, มัลดีฟส์ +15% YoY, ไทย +15% YoY) ธุรกิจร้านอาหารคาดว่าจะมีรายได้ 7.6 พันล้านบาท ทรงตัว QoQ และ YoY โดย SSSG เฉลี่ยอยู่ที่ -2% YoY

ประมาณการและการปรับเปลี่ยน

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2025-2026 ลงปีละ 4% เนื่องจากปรับคาดการณ์นักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยปี 2025-2026 ลงเป็น 36 และ 39 ล้านคน ตามลำดับ จากเดิมคาดที่ 39 และ 40 ล้านคน ส่งผลให้กำไรปกติปี 2025-2026 ของ MINT ลดลงเป็น 9.0 พันล้านบาท (+8% YoY) และ 9.8 พันล้านบาท (+8% YoY) ตามลำดับ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้จะมีการปรับประมาณการกำไรลง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 35.00 บาท (จากเดิม 36.00 บาท) อิงจาก EV/EBITDA ที่ 7 เท่า (เทียบเท่า -0.75SD ของค่าเฉลี่ยช่วง Pre COVID-19) เนื่องจากหุ้นซื้อขายบน Valuation ที่ไม่แพงเมื่อเทียบกับกลุ่ม และแนวโน้มงบ 2Q-3Q จะดีกว่ากลุ่มท่องเที่ยวในไทยจากแรงหนุนของ High Season โรงแรมยุโรป อีกทั้งกลยุทธ์การลดภาระหนี้สินในช่วงปลายปี 2024 คาดว่าจะช่วยให้อัตราการทำกำไรของบริษัทดีขึ้น YoY ตลอดปี 2025