บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บGLOBAL รายงานกำไรปกติ 1Q25 ที่ 623 ล้านบาท (-14% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ บหยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 7.20 บาท

ผลประกอบการ

กำไร 1Q25 ลดลง 14% YoY จาก SSSG ที่ติดลบสูงถึง 10% กดดันรายได้ -5% YoY และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขา รายได้หลักอยู่ที่ 8.4 พันล้านบาท (-5% YoY) แม้จำนวนสาขาจะเพิ่มขึ้น 7 แห่ง ยอดขายลดลงตามกำลังซื้อผู้บริโภคที่ชะลอตัวและปัจจัยเศรษฐกิจที่อ่อนแอ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 25.1% (+16bps YoY) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสัดส่วนยอดขายสินค้า Private brand ที่เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (+4% YoY) ทำให้ SG&A/Sale เพิ่มขึ้นเป็น 18.2% จาก 16.7% ใน 1Q24

ข้อสังเกต

หยวนต้าประเมินว่าใน 2Q25 การฟื้นตัวของยอดขายสินค้ากลุ่มงานโครงสร้างยังทำได้จำกัดจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่อ่อนแอ คาดว่ากำไรปกติ 2Q25 จะลดลง YoY ต่อเนื่องอีกไตรมาสจาก SSSG ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายสาขาใหม่ กำไรปกติ 1Q25 คิดเป็น 28% ของประมาณการปี 2025 ที่ 2.2 พันล้านบาท (-7% YoY)

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ GLOBAL โดยมีราคาเหมาะสมที่ 7.20 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9.0%, Terminal Growth 1.5%) ความเสี่ยงสำคัญคือการควบคุมต้นทุนสินค้าและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังซื้อที่ลดลงมากกว่าคาด และการแข่งขันในตลาดที่กดดันความสามารถในการทำกำไร