บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SCGP กำไร Q1/68 ฟื้นตัวแรง! โบรกฯ ชี้เป้า "ซื้อ" ที่ 16 บาท
P/E 23.56 YIELD 3.57 ราคา 15.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SCGP กำไร Q1/68 ฟื้นตัว
บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) วิเคราะห์ SCGP โดยคาดการณ์ว่ากำไรใน Q1/68 จะฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า และดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากต้นทุนที่ต่ำลง ธุรกิจรีไซเคิลที่เติบโต รวมถึงปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นในตลาดในประเทศ และการฟื้นตัวของธุรกิจเยื่อและกระดาษหลังจากการหยุดซ่อมบำรุง LHS แนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ Q1/68
SCGP รายงานกำไร Q1/68 ที่ 900 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุน -57 ล้านบาทใน Q4/67 แต่ลดลง 48% YoY กำไรที่ฟื้นตัว QoQ และดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ มาจากต้นทุนที่ต่ำกว่าคาด และกำไรจากธุรกิจรีไซเคิล ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (IPB) มีรายได้ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 5% YoY จากปริมาณขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นในตลาดในประเทศและส่งออกไปเอเชียใต้ EBITDA margin ของ IPB ฟื้นตัวจาก 11.6% เป็น 14.5% ธุรกิจเยื่อและกระดาษฟื้นตัวจากการหยุดซ่อมบำรุงในไตรมาสก่อนหน้า โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น +18%QoQ ในกลุ่มอาหารและเยื่อเคมีละลายได้ ธุรกิจรีไซเคิลมีกำไรเพิ่มขึ้นมากจากฐานที่ต่ำ ส่งผลให้ EBITDA รวมเพิ่มขึ้น +43%QoQ, -17%YoY โดยเฉพาะจากธุรกิจรีไซเคิล EBITDA margin จาก 9.5% เป็น 13.2% และดอกเบี้ยจ่ายลดลง QoQ ตามการคืนเงินกู้ยืม
แนวโน้มธุรกิจ Fajar และคาดการณ์ Q2/68
แนวโน้มธุรกิจของ Fajar มีสัญญาณที่ดีขึ้นต่อเนื่อง โดย 1Q68 EBITDA ติดลบลดลงเหลือ IDR-55b (เทียบกับ -102b ใน 4Q67) และขาดทุน IDR-307b (เทียบกับ -299 4Q67) ตามปริมาณขายในประเทศที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนผลิตที่ลดลง SCGP คาดว่าแนวโน้มธุรกิจ Fajar จะมีสัญญาณดีขึ้นต่อเนื่องจากการเพิ่มปริมาณขายของตลาดในประเทศ ขยายตลาดใหม่ในต่างประเทศ เพิ่มอัตรากำไรผ่านการขึ้นราคาขาย ลดต้นทุนกระดาษ RCP และปรับสัดส่วนการขายที่มาร์จิ้นสูง และอยู่ระหว่างเพิ่มทุนเพื่อลดดอกเบี้ยจ่าย คาดว่าจะเสร็จสิ้นใน 3Q68F
LHS คาดว่ากำไร 2Q68F จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตามปริมาณขายในประเทศที่เพิ่มขึ้น การฟื้นตัว QoQ ของเวียดนามตามฤดูกาล และจากผลบวกระยะสั้นจากการเลื่อนเก็บภาษีการค้าออกไป 90 วัน ทำให้ความต้องการสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้น ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนพลังงานที่ลดลงน่าจะช่วยให้มาร์จิ้นเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
คำแนะนำการลงทุนและปัจจัยเสี่ยง
LHS แนะนำ "ซื้อ" SCGP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท จากกำไรที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ และโมเมนตัมกำไร 2Q68F ที่ดีต่อเนื่อง กำไร 1Q68 คิดเป็น 25% ของกำไรทั้งปี ทำให้คาดว่ากำไรปีนี้อาจมี Upside ตามต้นทุนที่ลดลงและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความต้องการสินค้าบรรจุภัณฑ์ที่ลดลงจากภาวะเศรษฐกิจของแต่ละประเทศ ความเสี่ยงในการบริหารต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานตามต้นทุนพลังงาน วัตถุดิบหลักคือกระดาษรีไซเคิลและเรซิน และต้นทุนแรงงาน และความเสี่ยงจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ผลการดำเนินงานไม่เป็นไปตามเป้าหมาย