บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GLOBAL: กำไร Q1/2568 เกินคาด! คุมต้นทุนอยู่หมัด แต่ SSSG ร่วงหนัก
P/E 18.11 YIELD 2.57 ราคา 6.90 (0.00%)
ผลประกอบการ: SSSG ลดลง แต่คุมค่าใช้จ่ายได้ดี
SSSG ลดลง 10% ซึ่งเป็นการลดลงที่มากที่สุดในรอบ 5 ไตรมาสและแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม การเปิดสาขาใหม่ช่วยหนุนรายได้ให้เพิ่มขึ้น 9.9% q-q แม้จะยังคงลดลง 4.5% y-y อยู่ที่ 8.4 พันล้านบาท ในไตรมาสนี้ GLOBAL เปิดสาขาใหม่ 1 แห่งในจังหวัดนราธิวาส เมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2568 ทำให้มีจำนวนสาขาทั้งหมด 91 สาขา เพิ่มขึ้นจาก 90 สาขาในไตรมาสก่อนหน้าและ 84 สาขาใน Q1/2567 สัดส่วนของ House Brands ค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็น 24.1% จาก 24.0% ใน Q4/2567 และ 23.0% ใน Q1/2567 อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 25.1% ใน Q1/2568 จาก 25.9% ในไตรมาสก่อนหน้า แต่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 25.0% ใน Q1/2567 เนื่องจาก Product Mix
แนวโน้ม: คาดการณ์ผลกระทบจากแผ่นดินไหวและการขยายธุรกิจ
กำไรใน Q1/2568 คิดเป็น 27% ของประมาณการกำไรทั้งปีของ FSSIA ที่ 2.3 พันล้านบาท (-4.0% y-y) โดยปกติในช่วง 6 ปีที่ผ่านมา กำไรใน Q1 จะคิดเป็นประมาณ 30-32% ของผลรวมทั้งปี เนื่องจากแนวโน้ม Q2/2568-Q3/2568 ยังคงดูอ่อนแอ บริษัทจึงไม่น่าจะได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวเมื่อปลายเดือนมีนาคม เนื่องจากอุปสงค์ส่วนใหญ่อยู่ในกรุงเทพฯ และไม่ได้เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์โครงสร้าง ประมาณการของ FSSIA อาจมีความเสี่ยงด้านต่ำเล็กน้อย แต่ยังคงประมาณการเดิมไว้ก่อน GLOBAL วางแผนที่จะจัดตั้งบริษัทย่อยใหม่ 2 แห่งเพื่อขยายแหล่งรายได้ โดยแต่ละแห่งมีทุนจดทะเบียนสูงถึง 100 ล้านบาท บริษัทใหม่เหล่านี้จะดำเนินธุรกิจขายเครื่องใช้ในบ้านและการตกแต่งบ้าน รวมถึงการค้าปลีกออนไลน์
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "ถือ" ที่ 7.80 บาท
FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) สำหรับ GLOBAL และให้ราคาเป้าหมายที่ 7.80 บาท (DCF, WACC 8.2%, LTG 2%) ราคาเป้าหมายนี้มี Upside +8.3% เมื่อเทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 7.20 บาท แต่ต่ำกว่า Bloomberg consensus -10.0%
Jitra Amornthum นักวิเคราะห์จาก FSSIA มองว่าแม้ SSSG จะลดลง แต่การควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีช่วยสนับสนุนผลกำไร นอกจากนี้ บริษัทมีแผนขยายธุรกิจไปยังตลาดเครื่องใช้ในบ้านและการตกแต่งบ้าน ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต