บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม: SCB กับความท้าทายปี 2568

KS (บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร) ประเมินว่าเป้าหมายทางการเงินของ SCB ในปี 2568 จะมีความท้าทายมากขึ้น จากผลกระทบของภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (Credit Cost) ที่สูงขึ้น แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาสแรกจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่แนวโน้มในอนาคตยังมีความไม่แน่นอน

รายละเอียดการวิเคราะห์: สินเชื่อ, NIM, และคุณภาพสินทรัพย์

KS คาดการณ์ว่าสินเชื่อของ SCB จะเติบโตต่ำกว่าเป้าหมายที่ 1-3% และส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) จะอยู่ที่ขอบล่างของช่วง 3.6-3.8% เนื่องจากการลดดอกเบี้ยนโยบาย นอกจากนี้ SCB อาจลดดอกเบี้ยออมทรัพย์เพื่อชดเชยรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงอยู่ที่สินเชื่อรายย่อย KS ยังคงเน้นการทำธุรกิจ Wealth เพื่อชดเชยค่าธรรมเนียมที่ลดลง โดยคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (Cost to Income Ratio) จะสูงกว่าเป้าที่ 42-44% และ Credit Cost จะอยู่ที่ 1.5-1.7%

ในส่วนของคุณภาพสินทรัพย์ พบว่าการก่อหนี้เสียใหม่ (NPL) ในไตรมาส 1/2568 ลดลงเหลือ 0.53% เมื่อเทียบกับปี 2567 โดยลดลงจากสินเชื่อ SME และสินเชื่อธุรกิจ แต่เพิ่มขึ้นในสินเชื่อบ้านและรถยนต์ นอกจากนี้ SCB มีสินเชื่อกลุ่มลูกค้าที่มีความเสี่ยงจากการส่งออกไปสหรัฐฯ ราว 2 แสนล้านบาท หรือ 8% ของสินเชื่อรวม และตั้งสำรองส่วนเกินไว้ 700 ล้านบาท จากการคาดการณ์ Credit Cost ที่จะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 2-3/2568 จากความเสี่ยงภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น SCB โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 110.00 บาท แม้ว่าการเติบโตของรายได้และเป้าหมาย Credit Cost จะดูท้าทายมากขึ้น แต่การควบคุมต้นทุนจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้ และ SCB ยังคงมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่แข็งแกร่ง โดย KS คาดการณ์อัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividend Yield) ที่ 8.20 บาทต่อหุ้นในปี 2567 และ 9.24 บาทต่อหุ้นในปี 2568