บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

28 เมษายน 2568

ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ CCET และคำแนะนำ

Maybank Securities (Thailand) PCL ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Cal-Comp Electronics (Thailand) (CCET TB) โดยให้ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท แม้คาดการณ์ว่ากำไรหลักใน 1Q68 จะน่าผิดหวังที่ 687 ล้านบาท (-12% YoY ทรงตัว QoQ) แต่เชื่อมั่นว่าแนวโน้มการเติบโตของกำไรจะดีขึ้นอย่างมากตั้งแต่ 2Q68 เป็นต้นไป จากการรับรู้รายได้จากลูกค้ารายใหม่และการเติบโตของความต้องการ HDD/SSD

วิเคราะห์ผลประกอบการ 1Q68: ค่าใช้จ่าย SG&A ฉุดกำไร

Maybank คาดว่ากำไรหลัก 1Q68 จะอยู่ที่ 687 ล้านบาท (-12% YoY ทรงตัว QoQ) โดยการลดลง YoY มีแนวโน้มจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่กลับสู่ระดับปกติ (SG&A-to-sales อยู่ที่ 2.9% ใน 1Q68 เทียบกับ 2.4%/2.9% ใน 1Q/4Q67) และการตั้งสมมติฐานภาษีที่อนุรักษ์นิยม ขณะที่ QoQ คาดว่าทรงตัว แม้ว่ากำไรขั้นต้น (GPM) จะฟื้นตัวเนื่องจากปัจจัยฤดูกาล ทั้งนี้ กำไร 1Q68 ที่คาดคิดเป็นเพียง 20% ของประมาณการกำไรปี 68

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต: ลูกค้ารายใหม่และความต้องการ HDD/SSD

Maybank คาดการณ์ว่ากำไรหลัก 2Q68 จะอยู่ที่ 819 ล้านบาท (ทรงตัว YoY, +19% QoQ) โดย CCET จะเริ่มผลิตสินค้าให้กับลูกค้ารายใหม่รายแรกใน 2Q68 (อีกรายจะเริ่มใน 3Q68) ซึ่งหากดำเนินการเต็มที่ จะมีอัพไซด์ต่อยอดขายปี 67 ได้ถึง 25% ลูกค้ากลุ่มนี้ย้ายฐานการผลิตจากจีนและเวียดนามมายังไทย นอกจากนี้ Maybank ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ CCET โดยเฉพาะในกลุ่ม HDD/SSD ที่มีการเติบโตแข็งแกร่ง แม้มีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ และโลกที่มีแนวโน้มชะลอตัว

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ": ศักยภาพการเติบโตและมูลค่าที่น่าสนใจ

Maybank ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CCET เนื่องจาก 1) คาดว่ากำไรหลักจะเติบโตแข็งแกร่งที่ 8%/32% ในปี 68/69 และ 2) มีมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ โดยเทรดที่ PE ปี 68 เพียง 17 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีอยู่ -0.5SD) ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท อิงจากวิธี DDM (Dividend Discount Model) โดยมีสมมติฐาน cost of equity ที่ 10.40% และ long-term growth rate ที่ 7.50%