บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OSP กำไร Q1/25 โต! Krungsri Securities ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ"
P/E 15.01 YIELD 3.39 ราคา 17.70 (0.00%)
Krungsri Securities มอง OSP กำไร Q1 เติบโต แต่ลดคำแนะนำ
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ OSP ใน 1Q25 จะเติบโต 15% YoY เป็น 956 ล้านบาท จากยอดขายต่างประเทศที่เติบโต 20% YoY (2.2 พันล้านบาท) แม้ว่ายอดขายในประเทศจะลดลง 14% YoY (3.1 พันล้านบาท) อย่างไรก็ตาม KSS ได้ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 16.50 บาท
ปัจจัยหนุนและข้อควรระวัง
KSS มองว่าการเติบโตของกำไรใน 1Q25 มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 3.5% YoY (เป็น 40%) จากยอดขายต่างประเทศที่ให้กำไรขั้นต้นดีกว่าในประเทศประมาณ 10% และราคาน้ำตาลที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงระมัดระวังในช่วง 9 เดือนหลังของปี 2025 เนื่องจากผลกระทบจากการแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดของผลิตภัณฑ์ราคา 12 บาทและ 10 บาทอาจไม่ชัดเจนใน 1Q25 และ CBG จะตั้งโรงงานผลิตเครื่องดื่มชูกำลังในเมียนมาร์ใน 3Q25 ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายของ OSP ในเมียนมาร์ในช่วง 2H25
รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ
KSS คาดการณ์ยอดขายรวมใน 1Q25 จะลดลง 6% YoY เป็น 6.9 พันล้านบาท แม้ว่ายอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลจะเติบโต 10% YoY (799 ล้านบาท) นอกจากนี้ ยังมีกำไร 200 ล้านบาทจากการขายสินทรัพย์ในเมียนมาร์ ทำให้กำไรสุทธิอาจเติบโต 40% YoY เป็น 1.16 พันล้านบาท สำหรับ 2Q25 KSS คาดว่ากำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนเนื่องจากเป็นไตรมาสที่ต่ำตามฤดูกาล แต่ยังคงมั่นใจว่า OSP จะมีส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศเพิ่มขึ้น
ความเสี่ยงและราคาเป้าหมาย
ความเสี่ยงหลักของ OSP คือการแข่งขันด้านราคา KSS กำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 16.50 บาท ซึ่งคำนวณจาก 18.1 เท่าของ P/E ปี 2025F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1.5SD เนื่องจากความไม่แน่นอนของส่วนแบ่งการตลาด