บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
NER กำไร Q1/25 โตเด่น! หยวนต้าชี้แนวโน้มยังดี คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 6.30 บาท
P/E 4.30 YIELD 8.37 ราคา 4.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรปกติของ NER ใน Q1/25 อยู่ที่ 548 ล้านบาท (+13.2% QoQ, +15.2% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ หยวนต้ายังคงมุมมองกลางถึงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ NER และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.30 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์:
หยวนต้าคาดการณ์ปริมาณขายใน Q1/25 ที่ 1.2 แสนตัน (-11.8% QoQ, +4.7% YoY) โดยปริมาณขายที่ลดลง QoQ เป็นไปตามปัจจัยฤดูกาล แต่ ASP คาดว่าจะอยู่ที่ 68 บาท/กก. (+13.4% QoQ, +19.2% YoY) ส่งผลให้รายได้อยู่ที่ 8,160 ล้านบาท (-8.7% QoQ, +24.7% YoY) นอกจากนี้ GPM คาดว่าจะฟื้นตัวแรง QoQ เป็น 10.7% จาก 8.8% ใน 4Q24 เนื่องจากมีการสต๊อกวัตถุดิบไปมากแล้วใน 4Q24 ทำให้ราคายางที่ปรับขึ้นต่อใน 1Q25 กระทบต้นทุนเฉลี่ยจำกัด แต่ราคาขายปรับขึ้นมากกว่า
สำหรับ Q2/25 หยวนต้าคาดว่ากำไรจะทรงตัวสูง แต่ใน Q3/25 จะมีความท้าทายจากผลกระทบของสงครามทางการค้าที่อาจทำให้ลูกค้าชะลอการสั่งซื้อ อย่างไรก็ตาม หากเจรจาได้เร็ว คาดว่าจะกลับมาเร่งซื้อเนื่องจากสินค้าจะขาดสต๊อก
ข้อสังเกต:
หยวนต้าระบุว่า ราคาหุ้น NER สะท้อนความเสี่ยงจากประเด็น Reciprocal tariff ไปแล้ว หากเจรจาลดลงได้จะหนุนการฟื้นตัว ปัจจุบัน PER25 ต่ำเพียง 5.1 เท่า และจะ XD วันที่ 24 เม.ย. อีก 0.31 บาท Yield 7.0%
สรุป:
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" NER โดยปรับไปใช้ PER ประเมินมูลค่า 7.25 เท่า จาก 7.45 เท่า ตามการเปลี่ยนไปอิง SET ESG Rating ที่ระดับ A ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.30 บาท แม้ว่าผลประกอบการ 3Q25 มีความเสี่ยงไม่เป็นไปตามคาด ประกอบกับแผนการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่อาจล่าช้าไปอย่างน้อย 1 ไตรมาส แต่โดยรวมแล้วแนวโน้มกำไรของ NER ยังคงดี