บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคาดการณ์ SCC ไตรมาส 1/2568 ฟื้นตัว แต่ยังถูกกดดัน คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 180 บาท
P/E 12.80 YIELD 2.72 ราคา 184.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์ผลประกอบการ SCC ในไตรมาส 1/2568 จะฟื้นตัว QoQ แต่ยังคงถูกกดดัน YoY จาก Spread ปิโตรเคมีที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมาย 180.00 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์:
หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 ที่ 602 ล้านบาท ลดลง 75% YoY แต่ฟื้นตัวจากขาดทุน 512 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 ปัจจัยสนับสนุนมาจากการเข้าสู่ช่วง High Season ของภาคก่อสร้างและบรรจุภัณฑ์, การกลับมาผลิตของโรงงาน VCM, และอัตรากำไรธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นหลังต้นทุนวัตถุดิบลดลง อย่างไรก็ตาม Spread ปิโตรเคมียังถูกกดดันจากอุปทานล้นตลาด, ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นหลังการ COD LSP เต็มรูปแบบ, ค่าใช้จ่ายทางการเงิน, และผลขาดทุนของ Fajar ที่เพิ่มขึ้น
สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2568 หยวนต้าคาดว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้น QoQ จาก 1) การปรับตัวลงของต้นทุนน้ำมันที่ช่วยให้ Spread ปิโตรเคมีฟื้นตัว 2) ประโยชน์จากการปรับขึ้นราคาขายปูนซีเมนต์ 400 บาท/ตัน 3) รายได้เงินปันผลรับเพิ่มขึ้น 4) ปริมาณขายปิโตรเคมีเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
ข้อสังเกต:
หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 7.4 พันล้านบาท โดยยังไม่รวมกำไรพิเศษจากปิดดีลลงทุนโรงกลั่น – ปิโตรเคมีในสิงคโปร์ของ Chandra Asri (SCC ถือ 30%) ในระยะสั้น Spread ได้แรงหนุนจากต้นทุนน้ำมันที่ลดลง และผลกระทบต่อนโยบายภาษีในระยะสั้นยังค่อนข้างจำกัด
Spread HDPE-Naphtha สัปดาห์ล่าสุดอยู่ที่ US$402/ตัน (vs US$320/ตันใน 1Q25)
สรุปและคำแนะนำ:
หยวนต้าคงราคาเหมาะสม SCC ที่ 180.00 บาท และคำแนะนำ "TRADING" จากแนวโน้มกำไร 1H25 ที่ฟื้นตัว QoQ ต่อเนื่อง, ผลกระทบนโยบายภาษียังจำกัด, สงครามการค้าผ่อนคลายช่วงสั้น, และ Valuation หุ้นที่ไม่แพง อย่างไรก็ตาม เน้นเก็งกำไรรอบสั้นเท่านั้นเนื่องจากสถานการณ์ตอบโต้นโยบายการค้ายังเปลี่ยนแปลงได้ตลอด และหุ้นเป็น Commodities Play ที่ได้รับผลกระทบหากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวรุนแรง