บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GLOBLEX อัพเกรด SCC เป็น "ซื้อ" มองข้ามอัตรากำไรที่น่าผิดหวัง คาด Q1/68 กำไรฟื้น
P/E 12.80 YIELD 2.72 ราคา 184.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
GLOBLEX ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ SCC เป็น "ซื้อ" (BUY) โดยให้ราคาเป้าหมาย 167 บาท มองข้ามผลกระทบจากอัตรากำไร (margins) ที่ไม่ดีนัก โดยคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 400 ล้านบาท ฟื้นตัวจากผลขาดทุน 500 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567
รายละเอียดการวิเคราะห์:
GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ SCC ในไตรมาส 1/2568 จะฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายจากการปิดซ่อมบำรุง, ผลขาดทุนที่ลดลงจาก LSP mothball และ Fajar นอกจากนี้ คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 133 พันล้านบาท จากปริมาณการขายปิโตรเคมีที่สูงขึ้นและราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับตัวสูงขึ้น
นอกจากนี้ GLOBLEX ยังมองว่า SCC จะได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ลดลง ซึ่งจะส่งผลดีต่อส่วนต่างราคา (margin) ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาส 2/2568 ที่จะเห็นผลกระทบอย่างชัดเจนจากการที่ราคาน้ำมันดิบลดลงถึง 12 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในช่วงปลายไตรมาส 1/2568
SCC ยังสามารถปรับขึ้นราคาขายปูนซีเมนต์ได้ถึง 400 บาทต่อตัน ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 เป็นต้นไป นอกจากนี้ ธุรกิจเซรามิกและสุขภัณฑ์ (SCGD) จะได้รับอานิสงส์จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการซ่อมแซมที่อยู่อาศัยจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว
สรุปและคำแนะนำ:
GLOBLEX ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ SCC จาก "ถือ" (HOLD) เป็น "ซื้อ" (BUY) โดยให้ราคาเป้าหมาย 167 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 3 เท่าสำหรับธุรกิจปูนซีเมนต์และเคมีภัณฑ์, 6 เท่าสำหรับ SCGP และ SCGD และส่วนลด holding company 10% GLOBLEX มองว่าผลกำไรสุทธิของ SCC ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2567 และจะค่อยๆ ฟื้นตัวในปี 2568-2569 จากการนำเข้า Ethane เพื่อเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันของ LSP นอกจากนี้ หากส่วนต่างราคา PE-Naphtha เกิน 400 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน SCC อาจพิจารณากลับมาเปิด LSP อีกครั้ง