บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BBL กำไร Q1/25F โตทั้ง YoY และ QoQ! KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 6.06 YIELD 5.92 ราคา 143.50 (-0.35%)
ไฮไลท์สำคัญ
KSS (Krungsri Securities) คาดการณ์กำไรสุทธิของ BBL ใน 1Q25F จะเพิ่มขึ้น +4% YoY และ +5% QoQ อยู่ที่ 1.09 หมื่นล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL), การลดลงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามปัจจัยฤดูกาล, และการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ BBL โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 160 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์
KSS คาดว่ากำไรสุทธิ 1Q25F ของ BBL จะเติบโตจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เพิ่มขึ้น +9% YoY จากการลงทุน (FVTPL) ที่เพิ่มขึ้น, ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ลดลง -5% YoY เนื่องจากธนาคารได้ตั้งสำรองเผื่อความไม่แน่นอนไว้มากแล้ว, และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลง -14% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล ด้านสินเชื่อรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น +1.2% QoQ คิดเป็น +1.2% YTD จากสินเชื่อธุรกิจ ขณะที่ NPL Ratio คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.00% จาก 2.70% ใน 4Q24 ส่วนหนึ่งมาจากการแปลงหนี้เป็นทุนของการบินไทย และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ที่ลดลง
ข้อสังเกต
แม้ KSS จะคาดการณ์กำไรใน 1Q25F ที่เติบโต แต่คาดว่ากำไรสุทธิใน 2Q25F จะลดลง YoY และ QoQ จาก NIM ที่ลดลงเนื่องจาก yield on loan ที่ลดลง และการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามปัจจัยฤดูกาล KSS ให้เหตุผลที่ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" เนื่องจาก i) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) คาดการณ์ที่ 5.6% ซึ่งถือว่าต่ำสุดในกลุ่มธนาคาร และ ii) คาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิปี 2025F เพียง +1% YoY ซึ่งน้อยกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ +4% YoY
สรุป
KSS ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ BBL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 160 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.5 เท่า แม้คาดการณ์กำไร 1Q25F จะเติบโต แต่ยังมีข้อกังวลเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ต่ำ และการเติบโตของกำไรที่น้อยกว่ากลุ่ม โดย KSS ใช้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2025F ที่ 45,696 ล้านบาท ในการคำนวณราคาเป้าหมาย