บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BDMS: Phillip Securities คาด EBITDA Margin ระดับเลขสองหลัก คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 29.75 บาท
P/E 23.36 YIELD 3.19 ราคา 23.50 (1.73%)
ไฮไลท์สำคัญ
Phillip Securities (ประเทศไทย) หรือ PST ยังคงมีมุมมองบวกต่อ BDMS ในระยะยาว โดยคาดว่า EBITDA Margin ปี 2568 จะอยู่ในระดับเลขสองหลัก และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 29.75 บาท (+26.8%) อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow)
คนไข้ต่างชาติโตแกร่ง หนุนรายได้
ผู้บริหาร BDMS มองว่ารายได้ค่ารักษาพยาบาล (รายได้หลัก) ในช่วง 1Q68 จะเติบโต โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้คนไข้ชาวไทยที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้น Mid-Single Digit y-y ส่วนรายได้คนไข้ต่างชาติคาดว่าจะเติบโต Double Digit y-y โดยคนไข้การ์ต้าส่วนใหญ่เข้ามารักษาโรคซับซ้อน สำหรับรายได้ค่ารักษาพยาบาลในช่วง 1H68 บริษัทฯ คาดว่าจะโต 7-8% y-y
ปัจจัยหนุนและแรงกดดัน
PST คาด EBITDA Margin ปี 2568 อยู่ในระดับเลขสองหลัก ซึ่งเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2567 ที่ 24.6% สะท้อนการเติบโตของรายได้ค่ารักษาพยาบาล โดยคาดในปี 2568 ปรับตัวเพิ่มขึ้น 6.1% y-y จาก 1) การเติบโตของรายได้คนไข้ชาวไทยเป็นหลักหนุนจากแผนการเพิ่มจำนวนเตียง และการขยายศูนย์ทางการแพทย์ในด้านต่างๆ โดยเฉพาะด้าน Wellness, โรคซับซ้อนและศูนย์ดูแลผู้สูงอายุ อย่างไรก็ตาม PST มองว่าในปีนี้บริษัทฯ ยังคงเผชิญแรงกดดันจากแนวโน้มการชะลอตัวของจำนวนคนไข้ชาวไทยใน รพ.ระดับกลาง เช่น รพ.พญาไทและรพ.เปาโล ตามการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจไทย และ 2) การเพิ่มขึ้นของรายได้จากคนไข้ต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง โดยเข้ารับการรักษาในโรคซับซ้อนหนุนจากการทำการตลาดของบริษัทฯ รวมถึงแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาในไทยสอดคล้องกับประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้ามาในไทยปี 2568 ของกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬาไทย เท่ากับ 40 ล้านคน
ภาพรวมและเป้าหมายระยะยาว
สำหรับภาพรวมของบริษัทฯ PST ยังคงมีมุมมองบวกต่อ BDMS ในระยะยาวจากแผนการเพิ่มจำนวนเตียง โดยบริษัทฯ ตั้งเป้าจำนวนเตียงในปี 2570-2572 ไว้ที่ 9,600 เตียง และการขยายศูนย์ทางการแพทย์ในด้านต่างๆ โดยเฉพาะด้าน Wellness, โรคซับซ้อนและศูนย์ดูแลผู้สูงอายุ นอกจากนี้ PST มองบวกต่อ BDMS จากการเป็นรพ.ที่มีส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุดในกลุ่มรพ.เอกชน