บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS วิเคราะห์ ZEN คาดกำไรปีนี้โต 50% คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 6 บาท
P/E 33.46 YIELD 2.88 ราคา 5.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ZEN ด้วยราคาเป้าหมาย 6 บาท คาดผลประกอบการปี 2568 เติบโต 50% YoY จากฐานกำไรที่ต่ำในปีก่อนหน้าและการเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจผลิตและจัดจำหน่าย
รายละเอียดการวิเคราะห์:
KSS คาดการณ์รายได้ ZEN ปี 2568 เติบโต 7% YoY เป็น 4.3 พันล้านบาท สอดคล้องกับการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ธุรกิจแฟรนไชส์ในต่างประเทศ และธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายที่คาดว่าจะมีสัดส่วนรายได้ 20% ของรายได้รวม โดยโรงงานแล่ปลา King Marine Food จะช่วยขยายฐานลูกค้าไปยังร้านอาหาร สายการบิน และโรงแรม ผู้บริหารคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัวจาก 40% ในปี 2567 จากการแข่งขันด้านราคาที่ลดลงและการควบคุมต้นทุนวัตถุดิบที่ดีขึ้น
ข้อสังเกต:
ราคาหุ้น ZEN ที่ลดลง 20% ในช่วงที่ผ่านมาสะท้อนความกังวลต่อแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอลงแล้ว ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ 22x PER FY25F ซึ่งเทียบเท่ากับ -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงระมัดระวังเนื่องจากยังไม่มีสัญญาณของการฟื้นตัวที่ยั่งยืน ปัจจัยเสี่ยงคือยอดขายที่สูง/ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และการฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ
สรุป:
KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ZEN ด้วยราคาเป้าหมาย 6 บาท อิงจากการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรที่ดีขึ้น แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกและการฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ การเปลี่ยนแปลง 1% ใน SSSG จะส่งผลต่อกำไร 4% ในขณะที่การเปลี่ยนแปลง 1% ใน GPM จะส่งผลต่อกำไร 36%