บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BH (บำรุงราษฎร์) แนวโน้ม Q1 อ่อนแอ แต่ KS มองข้ามช็อต! ปรับเป้าขึ้นเป็น 191 บาท
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
วิเคราะห์ผลกระทบ: รายได้ผู้ป่วยและการเติบโต
KS ระบุว่ารายได้จากผู้ป่วยชาวไทยเติบโตดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากการตรวจสุขภาพประจำปีและผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ รายได้จากประกันสุขภาพก็เติบโต โดยเฉพาะผู้ป่วยไทยในปี 2567 และมีแนวโน้มต่อเนื่อง ผู้บริหารไม่กังวลผลกระทบจากประกันร่วมจ่าย (Co-payment) เนื่องจากสัดส่วนรายได้ผู้ป่วยในที่เป็นโรคง่ายมีเพียง 3% อย่างไรก็ตาม จากการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารคาดว่ารายได้ในไตรมาส 1/2568 จะลดลง 5% จากผลกระทบของเดือนรอมฎอนและฐานที่สูง
ข้อสังเกต: แนวโน้มรายได้จากต่างชาติ
KS ให้ข้อสังเกตว่ารายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางมีแนวโน้มชะลอตัวลง โดยรายได้จากผู้ป่วยคูเวตลดลง 73% ในไตรมาส 4/2567 รายได้จากกาตาร์เติบโตแต่ชะลอตัว รายได้จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ลดลง 37% ในไตรมาส 4/2567 และรายได้จากโอมานเริ่มลดลงอย่างมากเนื่องจากความขัดข้องของโรคผู้ป่วย
นอกจากนี้ การปรับขึ้นราคาค่าบริการของ BH ถูกหักล้างด้วยส่วนลดที่เพิ่มขึ้น สะท้อนการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น แม้ว่า BH จะขึ้นราคาเพื่อชดเชยเงินเฟ้อ แต่ส่วนลดที่ให้กับลูกค้าก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน
สรุป: คำแนะนำและปัจจัยที่ต้องพิจารณา
KS ปรับประมาณการกำไรปี 2569-70 เล็กน้อย โดยยังคงคาดว่า BH จะรักษารายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางที่สนับสนุนจากรัฐบาลไว้เพียงครึ่งหนึ่ง และยังไม่รวมการลงทุนสาขาภูเก็ตในประมาณการ KS คาดอัตราการจ่ายเงินปันผลมีแนวโน้มคงที่ และมองว่า BH มีแนวโน้มจะคงอัตราการจ่ายเงินปันผลมากกว่าคงตัวเลขเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) เนื่องจาก DPS ในปี 2567 อยู่ที่ 3 บาท ต่ำกว่าปี 2566 ที่ 3.15 บาท แต่ DPS ทั้งปี 2567 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 5 บาท เพิ่มขึ้นจาก 4.5 บาทในปี ก่อนหน้า