บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักปี 2567 ของ PSL เพิ่มขึ้น 92.9% YoY จากการปรับตัวของค่าระวางเรือในปี 2566 อย่างไรก็ตาม คาดว่าปี 2568 จะมีความท้าทายจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างประเทศ

ผลประกอบการ 4Q24 และแนวโน้มปี 2568:

PSL รายงานกำไรสุทธิ 249 ล้านบาทใน 4Q24 หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 225 ล้านบาท (-23.2% QoQ, -29.6% YoY) แม้ว่าจะสูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 76% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นและรายได้ที่สูงกว่า แต่แนวโน้มกำไรโดยรวมยังคงลดลง QoQ และ YoY การลดลงของกำไรหลักมีสาเหตุจาก 1) รายได้จากการขนส่งทางเรือที่ลดลง 2) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น และ 3) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

สำหรับปี 2568 FSSIA คาดว่าอัตราค่าระวางเรือจะยังคงอ่อนแอเนื่องจากสงครามการค้าและความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทาน คาดว่าดัชนี BSI โดยเฉลี่ยจะลดลงประมาณ 10% YoY คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 919 ล้านบาท (-28% YoY) และราคาเป้าหมายที่ 7 บาท (P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า) คาดว่าผลประกอบการ 1Q25 ของ PSL จะถูกกดดันจากการลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราค่าระวางเรือ

ข้อสังเกต:

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า ราคาเป้าหมายนี้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์อื่น ๆ ที่ 11.9%

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา:

• ความผันผวนของอัตราค่าระวางเรือ (Time Charter Equivalent: TCE)
• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
• การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนที่ชะลอตัว
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ เช่น ข้อกำหนด EEXI และ CII ใหม่

• จำนวนเรือที่สร้างใหม่ลดลง ซึ่งอาจลดกำลังการผลิตของกองเรือทั่วโลก
• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน
• วิกฤตทะเลแดงที่ยืดเยื้อและปัญหาการขนส่งทางเรือ

สรุป:

FSSIA ประเมินว่า PSL จะเผชิญกับความท้าทายในปี 2568 จากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ แม้ว่าผลประกอบการปี 2567 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ แต่แนวโน้มในอนาคตยังคงมีความไม่แน่นอน นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงและปัจจัยที่อาจสนับสนุนอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน