บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OSP: กรุงศรีฯ อัพเกรดเป็น "ซื้อ" แม้กำไรปี 68 ส่อแววลด! ชี้ราคาหุ้นดิ่งสะท้อนปัจจัยลบแล้ว
P/E 13.40 YIELD 3.80 ราคา 15.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: อัพเกรดคำแนะนำ แม้กำไรปี 68 ลด
บล.กรุงศรี อัพเกรดคำแนะนำ OSP เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ลด" แม้คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 จะลดลง 14% YoY เหลือ 2.7 พันล้านบาท จากการแข่งขันด้านราคาในตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาถึง 33% ในเดือนที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลดังกล่าวไปแล้ว
รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ
กำไรหลัก 4Q24 ของ OSP เติบโต 4% YoY แตะ 615 ล้านบาท แม้รายได้จะลดลง 2% YoY เหลือ 6.4 พันล้านบาท เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศลดลง 1% และยอดขาย OEM ลดลงตามกลยุทธ์ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 3% YoY เป็น 38.5% จากราคาวัตถุดิบที่ลดลง
สำหรับปี 2568 บล.กรุงศรีคาดการณ์ว่ากำไรหลักจะลดลง 14% YoY จากการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง 1.8% YoY เป็น 35.5% และอัตราส่วนต้นทุนขายและบริหารต่อการขายจะเพิ่มขึ้น 0.3% เป็น 26% เนื่องจากการใช้งบส่งเสริมการขายที่มากขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขาย
เหตุผลในการปรับคำแนะนำและราคาเป้าหมาย
แม้ว่าแนวโน้มผลกำไรจะยังคงมีความท้าทาย บล.กรุงศรีมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันของ OSP ซื้อขายด้วยส่วนลดที่มากเกินไป (-2SD ของค่าเฉลี่ยระยะยาว) บ่งชี้ว่าปัจจัยลบต่างๆ ได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว
บล.กรุงศรี ให้ราคาเป้าหมาย OSP ที่ 16.50 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 18 เท่า (-1.5SD ของค่าเฉลี่ยระยะยาว) แม้ว่าจะยังคงให้ส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีตเพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากการแข่งขันด้านราคา
ความเสี่ยงและโอกาส
ความเสี่ยงหลักของ OSP คือการแข่งขันด้านราคาในตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง
อย่างไรก็ตาม OSP มีจุดแข็งด้าน ESG โดยมีเป้าหมายที่จะเป็นกลางทางคาร์บอนภายในปี 2050 และปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2065 นอกจากนี้ บริษัทยังมีเป้าหมายที่จะลดการใช้น้ำลง 40% ภายในปี 2025 เมื่อเทียบกับปี 2022