บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CBG กำไรปี 67 โตกระโดด 47.7%! INVX เคาะเป้าใหม่ 99 บาท
P/E 15.03 YIELD 2.92 ราคา 44.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CBG กำไรสุทธิปี 67 โต 47.7%
INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ CBG โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ใหม่เป็น 99 บาท/หุ้น (จากเดิมที่ 101 บาท/หุ้น) อ้างอิง -0.5SD PE ที่ 30.5 เท่า (จากเดิมที่ 31 เท่า) คาดกำไรปี 2568 โตต่อเนื่องอีก 15% จากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังทั้งในและต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น พร้อมอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
ผลประกอบการ 4Q67 เป็นไปตามคาด
CBG รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 783 ล้านบาท (+20.6% YoY และ +5.6% QoQ) เป็นไปตามที่ INVX และ consensus คาดการณ์ รายได้อยู่ที่ 5.97 พันล้านบาท (+12.4% YoY และ +17.3% QoQ) โดยได้แรงหนุนจากปริมาณขายและส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินการผลิตภายใต้เครื่องหมายการค้าของตนเองเพิ่มขึ้น 19% YoY และ 14% QoQ มาอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยเป็นไปตามคาดที่ 26.7% ลดลงจาก 28.1% ใน 3Q67 จากต้นทุนอลูมิเนียมที่สูงขึ้น สำหรับปี 2567 รายได้อยู่ที่ 2.09 หมื่นล้านบาท (+11.2%) และกำไรสุทธิอยู่ที่ 2.84 พันล้านบาท (+47.7%) โดยได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง
การลงทุนในเตาหลอมแห่งที่สามจะส่งผลในปี 2569
CBG วางแผนการลงทุนในเตาหลอมแห่งที่สามด้วยงบลงทุน 1.7 พันล้านบาท เพื่อผลิตขวดแก้วสีเขียวให้กับ “สุราข้าวหอม” ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์เหล้าขาวของตะวันแดง ด้วยเทคโนโลยีใหม่สำหรับเตาหลอมล่าสุด CBG จึงตั้งเป้าลดความหนาของขวดลง 35% ซึ่งคาดว่าจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นในอนาคต เตาหลอมแห่งที่สามนี้คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างในช่วงกลางปี 2568 และเริ่มเปิดดำเนินงานภายใน 3Q69 กำลังการผลิตเต็มที่ต่อปีสำหรับขวดสีเขียวใหม่น่าจะอยู่ที่ระดับไม่ต่ำกว่า 500 ล้านขวดในปี 2570 เทียบกับการผลิตในปัจจุบันของ CBG ที่ 80 ล้านขวด INVX มองว่าแผนดังกล่าวจะส่งผลบวกต่อการขยายธุรกิจในระยะยาว และเชื่อว่าด้วยความแข็งแกร่งทางการเงินของ CBG การลงทุนครั้งนี้จะไม่เป็นภาระต่อฐานะการเงินของบริษัท
คาดเติบโตต่อเนื่องในปี 2568
แม้การแข่งขันในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะรุนแรงในปี 2568 แต่ CBG ยังคงเป้าหมายที่จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอีก 300bps เป็น 29% นอกจากนี้ CBG ยังตั้งเป้าการเติบโตของรายได้เป็นตัวเลขสองหลัก แต่ INVX คงคาดการณ์การเติบโตของรายได้ปี 2568 ไว้ที่ 10% มาอยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท โดยจะจับตาดูความเคลื่อนไหวของส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศเพื่อประเมินว่าประมาณการของ INVX จะมี upside หรือไม่ INVX คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยจะปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 28% จากต้นทุนน้ำตาลที่ลดลงใน 1H68 และการประหยัดต่อขนาด และคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 13.3% มาอยู่ที่ 3.26 พันล้านบาท CBG คาดว่าโรงงานใหม่ในเมียนมาจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ใน 3Q68 และโรงงานใหม่ในกัมพูชายังคงมีความคืบหน้าตามกำหนด โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ในช่วงต้น 1Q69 เร็วกว่าที่วางแผนไว้ 6 เดือน