บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" AAV คาดกำไรปกติปี 2567 แข็งแกร่ง!
P/E 13.88 YIELD 0.00 ราคา 1.17 (0.00%)
AAV: ไฮไลท์สำคัญจากบทวิเคราะห์หยวนต้า
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AAV โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 3.80 บาท จากราคาปัจจุบัน 2.02 บาท (+88.1%) คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2567 ที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มการเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 1/2568 จาก High Season การท่องเที่ยว
ผลประกอบการและแนวโน้ม
AAV รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ที่ 357 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (+1059% QoQ, +192% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ 10% และ 14% ตามลำดับ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก GPM ที่ดีกว่าคาด รายได้หลักอยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท (+21% QoQ, +6% YoY) เติบโตตามปัจจัยฤดูกาล โดยมีจำนวนผู้โดยสารรวม 5.5 ล้านคน (+13% QoQ, +8% YoY) สูงกว่าช่วงก่อน COVID-19 นอกจากนี้ Average Fare ยังสูงขึ้น และ Load Factor อยู่ในระดับสูงที่ 89% GPM อยู่ที่ 23.6% (+1,172bps QoQ, +585bps YoY) เติบโต QoQ จากจำนวนผู้โดยสารและ Avg. Fare ที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล อีกทั้ง AAV ได้ประโยชน์จากต้นทุน Jet Fuel เฉลี่ยที่ลดลง
ข้อสังเกตและแผนธุรกิจ
AAV รายงานกำไรปกติปี 2567 ที่ 3.0 พันล้านบาท พลิกกลับมารายงานกำไรรายปีและใกล้เคียงประมาณการของหยวนต้า คาดแนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 1/2568 ยังเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จาก High Season การท่องเที่ยว โดยบริษัทเปิดเผยยอดผู้โดยสารทั้งในและระหว่างประเทศเดือน ม.ค. 2568 เติบโตเฉลี่ย 9% YoY AAV มีแผนรับเครื่องบินรวม 6 ลำในปี 2568 โดยจะเพิ่ม Capacity ในเส้นทางในประเทศและเอเชียใต้เป็นหลัก บริษัทตั้งเป้าขยายส่วนแบ่งตลาดในประเทศให้สูงกว่าระดับ ณ สิ้นปี 2567 ที่ 40% และตั้งเป้ารายได้ปี 2568 เติบโตราว 15% YoY ใกล้เคียงประมาณการของหยวนต้า
สรุป
หยวนต้าคงประมาณการและคงคำแนะนำ "ซื้อ" AAV โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 3.80 บาท อิงจากวิธี EV/EBITDA ที่ 10.2 เท่า (-0.25SD ของค่าเฉลี่ย 4 ปี ก่อน COVID-19) โดยมีความเสี่ยงจากนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรง, ราคาน้ำมันผันผวนจากสงคราม และการแข่งขันด้านราคา