บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BH กำไร Q4/67 พุ่ง! INVX ชี้ดีกว่าคาด คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 250 บาท
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: BH กำไรสุทธิ Q4/67 ดีกว่าคาด
BH รายงานกำไรสุทธิ 1.9 พันล้านบาทใน Q4/67 เพิ่มขึ้น 11% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ดีกว่าที่ InnovestX (INVX) และตลาดคาดการณ์ไว้ 7% หลักๆ มาจากค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ BH โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 250 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.5% และการเติบโตระยะยาว 3%)
รายละเอียดผลประกอบการ: ปัจจัยขับเคลื่อนและกดดัน
กำไรปกติ เติบโต 11% YoY จาก EBITDA margin ที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง แต่ลดลง 5% QoQ จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล สำหรับปี 2567 BH มีกำไรสุทธิ 7.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY ประกาศจ่ายเงินปันผล 3 บาท/หุ้น (XD 19 มี.ค., จ่าย 13 พ.ค.)
ปัจจัยกดดัน: บริการผู้ป่วยต่างชาติชะลอตัว รายได้ลดลง 1% YoY จากรายได้การรักษาโรคซับซ้อน (revenue intensity) ที่ลดลง EBITDA margin ลดลงจาก 40.3% ใน Q3/67 เป็น 36.1% ใน Q4/67 จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นตามฤดูกาลและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อนที่ลดลง
ปัจจัยบวก: ค่าใช้จ่ายภาษีลดลง 23% YoY และ 34% QoQ จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI
ประมาณการและคำแนะนำ: INVX ปรับประมาณการกำไรเล็กน้อย
INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 และ 2569 เพิ่มขึ้นปีละ 2% คาดกำไรปกติจะเติบโต 3% ในปี 2568 จาก EBITDA margin ที่ 38.9% (ลดลงจาก 39.4% ในปี 2567) เนื่องจากการรักษาโรคซับซ้อนกลับสู่ระดับปกติ คาดกำไรปกติปี 2569 จะสะดุดลงจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่ในภูเก็ต คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 250 บาท (DCF, WACC 7.5%, การเติบโตระยะยาว 3%)
ความเสี่ยงและ ESG: จับตาเศรษฐกิจโลกและภูมิรัฐศาสตร์
INVX จับตาการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจส่งผลต่อการรักษาโรคที่ไม่เร่งด่วนและความสะดวกในการเดินทางของผู้ป่วยต่างชาติ นอกจากนี้ INVX มองว่าปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG คือความปลอดภัยของผู้ป่วย ซึ่ง BH ได้นำเอาระบบบริหารคุณภาพต่างๆ มาใช้