บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" TRUE คาดกำไรหลักปี 2568 สดใส!
P/E -100.00 YIELD 0.00 ราคา 10.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น TRUE โดยให้ราคาเป้าหมาย 14.00 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.3% แม้ว่าผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4/2567 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่กำไรหลักยังเป็นไปตามเป้าหมาย หนุนโดยผลประโยชน์จากการรวมธุรกิจ (Synergy) และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง
TRUE ผลงาน Q4/67:
TRUE รายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4/2567 ที่ 7.5 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่ KGI และตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดที่สูงกว่าที่คาดการณ์ เช่น การด้อยค่าของสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน อย่างไรก็ตาม กำไรหลักอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท (+15% QoQ, พลิกเป็นบวก YoY) เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากผลประโยชน์ Synergy และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง รายได้รวมต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อยเนื่องจาก ARPU ของ FBB ทรงตัว และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเครือข่ายที่สูงขึ้น
แนวโน้มปี 2568-2570:
TRUE คาดการณ์การเติบโตของ EBITDA ในปี 2568 ที่ 8-10% YoY โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ การขยายตัวของ ARPU ในส่วนของ Mobile, การเติบโตของผู้ใช้บริการ FBB และ PayTV และผลบวกจากค่าใช้จ่ายที่ลดลงจากการสิ้นสุดสัญญาเช่าคลื่นความถี่ 850MHz และ 2300MHz TRUE ตั้งเป้าที่จะมีอัตรากำไร EBITDA ที่ 67% ภายในปี 2571 และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำกว่า 3.2 เท่า
ข้อสังเกตและการลงทุน:
KGI คาดว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาที่เป็นกลางต่อผลประกอบการไตรมาส 4/2567 เนื่องจากกำไรหลักเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่ผลขาดทุนสุทธิสูงกว่าที่คาด นักลงทุนน่าจะมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มปี 2568-2570 ที่ท้าทาย ก่อนที่จะปรับประมาณการกำไรและมูลค่าหุ้นใหม่ ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การแข่งขันที่รุนแรง, กำลังซื้อที่อ่อนแอ, CAPEX ที่สูงขึ้น, และความล้มเหลวในการสร้าง Synergy