บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SFLEX กำไรปี 2567 สูงสุดเป็นประวัติการณ์! FSSIA คาด Q4 กำไรโต 80% แต่หั่นราคาเป้าหมาย
P/E 8.36 YIELD 4.80 ราคา 2.86 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: FSSIA ประเมิน SFLEX
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ SFLEX ใน Q4/2567 จะยังคงสูงถึง 76 ล้านบาท (+80.3% YoY) ทำให้กำไรหลักทั้งปีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 เล็กน้อยที่ 4.2% แต่เริ่มเห็นสัญญาณการเติบโตที่ชะลอตัวลง จึงปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย
รายละเอียดการวิเคราะห์: กำไร Q4/2567 และแนวโน้มปี 2568
FSSIA คาดว่ากำไรหลักของ SFLEX ใน Q4/2567 จะอยู่ที่ 76 ล้านบาท ซึ่งดีกว่าประมาณการก่อนหน้าเล็กน้อย เนื่องจากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) เป็น 26.3% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจาก StarPrint Vietnam อาจลดลงเล็กน้อยเนื่องจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น สำหรับปี 2567 FSSIA คาดว่ากำไรหลักจะสูงถึง 279 ล้านบาท (+53.7% YoY) ปัจจัยหนุนหลักมาจากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น, การควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพ, การรับรู้ผลกำไรเต็มปีจาก StarPrint Vietnam เป็นครั้งแรก (25 ล้านบาท), และอัตราภาษีที่ต่ำเพียง 1% จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BoI
ข้อสังเกต: การเติบโตที่ชะลอตัวและปัจจัยเสี่ยง
FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 เล็กน้อยที่ 4.2% โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะยังคงอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม คาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือ 6.4% YoY หลังจากที่เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ กำไรอาจลดลงในปี 2569 เมื่อสิทธิประโยชน์ทางภาษีหมดอายุ โดยรวมแล้ว FSSIA คาดว่ากำไรในช่วง 3 ปีข้างหน้าจะยังคงสูงกว่าระดับในอดีต แต่การเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือ 1.1% CAGR (2567-2569) ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น, ภาวะเงินเฟ้อที่กดดันกำลังซื้อของผู้บริโภค, และค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง
สรุปและคำแนะนำ: คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับลดราคาเป้าหมาย
แม้ว่าช่วงการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดของ SFLEX กำลังจะสิ้นสุดลง แต่ FSSIA เชื่อว่าบริษัทจะยังคงรักษาระดับความสามารถในการทำกำไรสูง โดยสร้างกำไรได้ 70-80 ล้านบาทต่อไตรมาสใน 1H25 อย่างไรก็ตาม เพื่อสะท้อนถึงการเติบโตที่ชะลอตัวลง FSSIA ปรับลด target P/E ลงเหลือ 13x (-0.8SD ของค่าเฉลี่ย 4 ปี) จากเดิม 14.8x (-0.7SD ของค่าเฉลี่ย 4 ปี) ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 4.70 บาท (จากเดิม 5.10 บาท) ถึงแม้จะปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากยังคงชื่นชอบความเป็นผู้นำตลาดของ SFLEX