บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
THRE กำไร Q4/67 พุ่ง! INVX ชี้รายได้ลงทุนสูงกว่าคาด คงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 0.7 บาท
P/E 9.94 YIELD 0.00 ราคา 0.38 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: THRE กำไรสุทธิ Q4/67 ดีกว่าคาด
INVX วิเคราะห์ว่า THRE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก เนื่องมาจากรายได้จากการลงทุนที่สูงขึ้น โดยผลประกอบการสะท้อนถึงเบี้ยประกันภัยต่อรับที่เติบโตดี Combined ratio ที่สูงขึ้นจากสถานการณ์น้ำท่วม และการฟื้นตัวของ ROI INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยบวกต่างๆ จึงคงคำแนะนำ "Outperform" และราคาเป้าหมายที่ 0.7 บาท
รายละเอียดผลประกอบการและแนวโน้มปี 2568
THRE รายงานกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 78 ล้านบาท (-4% YoY, +545% QoQ) สูงกว่าที่ INVX ประเมินไว้ 65% โดยมีสาเหตุหลักมาจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรสุทธิปี 2567 เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อนหน้า จากเบี้ยประกันภัยต่อรับที่เติบโตดีและ combined ratio ที่ลดลง ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนผลประกอบการ ได้แก่ เบี้ยประกันภัยต่อรับที่เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 2% QoQ จากการขยายตัวทั้งในส่วนของ personal line และ commercial line, combined ratio เพิ่มขึ้น 139 bps YoY และ 99 bps QoQ มาอยู่ที่ 97.16% จาก loss ratio ที่สูงขึ้นจากสถานการณ์น้ำท่วม, และ ROI เพิ่มขึ้น 2.99 ppt YoY และ 9.13 ppt QoQ มาอยู่ที่ 5.46% จากผลตอบแทนและการลงทุนที่เพิ่มขึ้น
สำหรับแนวโน้มปี 2568, INVX คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น 22% โดยได้รับการสนับสนุนจากการคาดการณ์ว่าเบี้ยประกันภัยต่อรับจะเติบโต 8%, combined ratio จะลดลง 44 bps มาอยู่ที่ 96.2% จากการประหยัดต่อขนาด, และ ROI จะฟื้นตัว 44 bps เนื่องจากไม่มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเหมือนปีก่อน
คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง
INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ THRE และราคาเป้าหมายเดิมที่ 0.7 บาท (อ้างอิง PBV 0.7 เท่า หรือ PE 11 เท่า สำหรับปี 2568) โดยคาดว่า THRE จะรายงานกำไรเติบโตต่อเนื่องในปี 2568 จากเบี้ยประกันภัยต่อรับที่เติบโตดี, combined ratio ที่ปรับตัวดีขึ้น, และ ROI ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม, มีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญที่ต้องพิจารณา ได้แก่ 1) การเรียกร้องสินไหมทดแทนสูงกว่าคาด, 2) เบี้ยประกันภัยต่อรับเติบโตช้ากว่าคาด, และ 3) ความเสี่ยง ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)