บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BH (Bumrungrad Hospital) หุ้นโรงพยาบาลฟื้นตัว! FSSIA อัพเกรดเป็น "ซื้อ" ชี้ราคาปัจจุบันสะท้อนข่าวร้ายไปมากแล้ว
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
FSSIA อัพเกรดคำแนะนำสำหรับหุ้น BH เป็น "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 220 บาท (จากเดิม 285 บาท) มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมากถึง 33% ในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากการหายไปของผู้ป่วยชาวคูเวต และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญแล้ว
รายละเอียดการวิเคราะห์:
FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 4/2567 จะเติบโต 4% YoY เป็น 1.77 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น และการปรับราคาทางการแพทย์เฉลี่ย 3% ในปี 2567 อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้จะลดลง 3% YoY จากแรงกดดันของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากคูเวตและ UAE ทั้งนี้ FSSIA ประเมินว่ารายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลาง (ME) จะลดลง 10% จาก 6.8 พันล้านบาท ในปี 2566 เป็น 6.1 พันล้านบาท ในปี 2567 และจะทรงตัวในระดับนี้ในปี 2568
ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ:
FSSIA มองว่าความกังวลเกี่ยวกับลูกหนี้การค้า (AR) ของผู้ป่วยชาวคูเวตไม่ใช่ประเด็นที่น่ากังวลมากนัก แม้ว่าอาจต้องตั้งสำรองหากการชำระเงินจากรัฐบาลคูเวตล่าช้า โดยประเมินว่า AR ดังกล่าวอาจคิดเป็น 10-15% ของ AR คงค้างทั้งหมด ณ สิ้นไตรมาส 3/2567 หรือ 400-600 ล้านบาท นอกจากนี้ FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2567 ไว้ และปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ลง 1% โดยคาดการณ์กำไรปี 2568 จะเติบโต 3% เป็น 7.9 พันล้านบาท
สรุปและกลยุทธ์การลงทุน:
FSSIA อัพเกรดคำแนะนำเป็น "ซื้อ" เนื่องจากเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนข่าวร้ายไปมากแล้ว และมองว่าอัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทน (risk/reward ratio) กำลังเข้าสู่ช่วงบวก โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ปี 2568 ที่ 220 บาท อิงจาก WACC ที่ 7.8% และ terminal growth rate ที่ 3% ทั้งนี้ หากรัฐบาลคูเวตกลับมาส่งผู้ป่วยเข้ารับการรักษาในประเทศไทยอีกครั้ง จะเป็นปัจจัยบวกต่อกำไรและราคาหุ้น