บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TRUE พลิกกำไร! กรุงศรีฯ มองข้ามช็อต ปรับเป้าขึ้นเป็น 15 บาท ชี้สตอรี่ Growth น่าสนใจ
P/E -100.00 YIELD 0.00 ราคา 10.90 (0.00%)
KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" TRUE โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15 บาท จาก 14.7 บาท
ไฮไลท์สำคัญ:TRUE พลิกจากขาดทุนเป็นกำไร
กรุงศรีฯ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TRUE โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15 บาท (จาก 14.7 บาท) หลังปรับประมาณการกำไรปี 2568 (FY25F) ตามผลการดำเนินงานหลักที่ดีขึ้นในปีที่ผ่านมา แม้จะประกาศขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2567 แต่ส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายครั้งเดียว หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 3.45 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุน 1 พันล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2566 และเพิ่มขึ้น 19% qoq
รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ
TRUE บันทึกค่าใช้จ่ายครั้งเดียว 10.9 พันล้านบาท ซึ่งรวมถึงการตัดจำหน่ายค่าความนิยม (5 พันล้านบาท) และค่าใช้จ่ายการด้อยค่าของเครือข่าย (3.4 พันล้านบาท) หากไม่รวมสิ่งเหล่านี้ กำไรหลักอยู่ที่ 3.45 พันล้านบาท พลิกกลับจากผลขาดทุนหลัก 1 พันล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2566 และเพิ่มขึ้น 19% qoq อย่างไรก็ตาม กำไรหลักยังคงต่ำกว่าประมาณการของกรุงศรีฯ 10% และต่ำกว่าประมาณการของตลาด 7% ความแตกต่างเกิดจากรายได้ FBB ที่ต่ำกว่าเล็กน้อย และต้นทุนเครือข่ายที่สูงขึ้นเล็กน้อย
กรุงศรีฯ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 (FY25F) ขึ้น 2% หลังจากปรับตามการดำเนินงานปี 2567 โดยคาดการณ์ว่ากำไรหลักจะเติบโต 27.5% ในปี 2568 (FY25F) และ 21.7% ในปี 2569 (FY26F) TRUE จะจัดการประชุมนักวิเคราะห์ในวันนี้ ก่อนหน้านี้พวกเขาได้ให้แนวทางสำหรับการเติบโตของรายได้จากบริการไม่รวม IC 2-3% และการเติบโตของ EBITDA 8-10% สำหรับปี 2568 และอาจจ่ายเงินปันผลในปีนี้ ซึ่งเป็นไปตามการคาดการณ์ของกรุงศรีฯ
เหตุผลในการปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย
กรุงศรีฯ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหลังจากปรับประมาณการกำไรปี 2568 (FY25F) TRUE เป็นหุ้นที่กรุงศรีฯ เลือกอันดับต้นๆ ในกลุ่มอุตสาหกรรม โดยมีเรื่องราวการเติบโตที่น่าสนใจเพื่อขับเคลื่อนราคาหุ้นในปีนี้ ด้วยการซื้อขายที่ 7.8 เท่าของ EV/EBITDA ปี 2568 (2025F) และให้การเติบโตของ EBITDA 10% ในปี 2568 กรุงศรีฯ เห็นว่า TRUE ไม่แพงในราคาปัจจุบัน
ข้อสังเกต
ผลการดำเนินงานไตรมาส 4 ปี 2567 ต่ำกว่าประมาณการของกรุงศรีฯ แต่กำไรหลักตลอดทั้งปี 2567 (FY24) อยู่ที่ 9.27 พันล้านบาท พลิกกลับจากผลขาดทุนหลัก 6.4 พันล้านบาทในปีที่ผ่านมา และสูงกว่าประมาณการของกรุงศรีฯ 2% โดยรวมแล้วสมมติฐานของกรุงศรีฯ ยังคงเหมือนเดิม โดยรายได้จากบริการไม่รวม IC เพิ่มขึ้น 3% yoy ในปี 2568 (FY25F) และ EBITDA เพิ่มขึ้น 10% yoy จากการประหยัดต้นทุนเพิ่มเติมหลังการควบรวมกิจการ