บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ TRUE ดีขึ้นต่อเนื่อง

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมิน TRUE มีแนวโน้มกำไรปกติที่ดีขึ้นต่อเนื่องในปี 2568 หลังผลประกอบการ 4Q67 ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ จึงปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform"

ผลประกอบการ 4Q67: ขาดทุนสุทธิ แต่กำไรปกติเติบโต

TRUE รายงานผลขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาทใน 4Q67 (รวมรายการพิเศษ) แต่หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ 1.1 หมื่นล้านบาท กำไรปกติอยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท (+15% QoQ) และพลิกจากที่ขาดทุน 930 ล้านบาท ใน 4Q66 ภาพรวมปี 2567 ขาดทุนสุทธิ 1.0 หมื่นล้านบาท (รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ 2.1 หมื่นล้านบาท) แต่มีกำไรปกติ 9.9 พันล้านบาท ดีกว่าที่ ASPS คาด 19% และพลิกจากที่ขาดทุนปกติ 4.8 พันล้านบาท ในปี 2566 จากยอดขายที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A) ลดลง

ประมาณการใหม่และราคาเป้าหมาย: ปรับเพิ่มกำไรและราคาเป้าหมาย

ASPS ได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 – 2569 ขึ้นเฉลี่ย 13% เป็น 1.6 หมื่นล้านบาท (+69% YoY) และ 2.1 หมื่นล้านบาท (+26% YoY) ตามลำดับ โดยปรับเพิ่มฐานลูกค้าและ ARPU แต่ปรับลด SG&A ให้สอดคล้องกับการดำเนินงานปี 2567 ทำให้ราคาเป้าหมายปี 2568 (DCF) ปรับขึ้นจาก 13.90 บาท เป็น 15.20 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ASPS ใช้ Discounted Cash Flow (DCF) ในการประเมินมูลค่า โดยพิจารณาจากกระแสเงินสดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต ปรับลดด้วยอัตราคิดลดที่เหมาะสม เพื่อสะท้อนมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดเหล่านั้น

คำแนะนำการลงทุน: คงคำแนะนำ "Outperform"

ASPS คงคำแนะนำ “Outperform” สำหรับ TRUE เนื่องจากระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากกำไรปกติ 4Q67 ที่ออกมาดี และยังมีแนวโน้มสดใสต่อเนื่องในปี 2568