SAM เผยผลงาน Q1/2569 ขาดทุนสุทธิ 2.80 ล้านบาท รับผลกระทบยอดขายชะลอตัวจากปัญหาด่านชายแดน
รายได้จากการขายลดลงตามภาวะเศรษฐกิจและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ ขณะที่บริษัทเร่งปรับโครงสร้างหนี้เพื่อลดภาระทางการเงิน
บริษัท สามชัย สตีล อินดัสทรี จำกัด (มหาชน) หรือ SAM รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2569 โดยมีรายได้จากการขาย 1,352.95 ล้านบาท ลดลง 3.35% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 2.80 ล้านบาท แม้จะมีการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังคงได้รับแรงกดดันจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้นจากดอกเบี้ยผิดนัดชำระ ทั้งนี้ บริษัทยังคงเผชิญกับความท้าทายจากสถานการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชาที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานและสถานะสินทรัพย์ของบริษัทย่อย
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
หัวใจสำคัญของผลประกอบการในไตรมาสนี้คือ "การหดตัวของรายได้จากการขาย" ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนของราคาเหล็กในตลาด ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และปัญหาการปิดด่านชายแดนไทย-กัมพูชา ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการขนส่งสินค้าและยอดขายของกลุ่มบริษัท
ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:
- รายได้และกำไรขั้นต้นลดลง: รายได้จากการขายที่ลดลง 46.86 ล้านบาท ส่งผลโดยตรงให้กำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 43.61 ล้านบาท (ลดลง 8.71 ล้านบาท) เนื่องจากปริมาณการขายที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมายจากข้อจำกัดด้านการเข้าถึงพื้นที่ในกัมพูชา
- ภาระต้นทุนทางการเงิน: ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นถึง 75.50% หรือคิดเป็นมูลค่า 11.37 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปีก่อน สาเหตุหลักมาจากดอกเบี้ยผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งกดดันกำไรจากการดำเนินงานจนไม่เพียงพอที่จะรองรับค่าใช้จ่ายทั้งหมด
- การบริหารจัดการภายใน: บริษัทสามารถลดค่าใช้จ่ายในการบริหารลงได้ 12.61% จากการปรับลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน แต่ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงและภาระดอกเบี้ยได้
จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:
สถานการณ์นี้ "ยังไม่ชัดเจนและต้องติดตามอย่างใกล้ชิด" เนื่องจากปัญหาชายแดนเป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ แม้บริษัทจะพยายามปรับแผนโดยใช้โรงงานในประเทศไทยทำกระบวนการขั้นตอนสุดท้าย (Finishing) เพื่อรองรับข้อจำกัดการขนส่ง แต่ความต่อเนื่องของรายได้ยังขึ้นอยู่กับการเปิดด่านและการฟื้นตัวของความต้องการในตลาดกัมพูชา รวมถึงความสำเร็จในการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินที่เหลืออีก 2 แห่ง ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของต้นทุนทางการเงินในอนาคต
Highlight สำคัญ
- รายได้จากการขาย: 1,352.95 ล้านบาท ลดลง 3.35% YoY
- ผลขาดทุนสุทธิ: 2.80 ล้านบาท (ปรับตัวดีขึ้น 96.23% จากปีก่อน เนื่องจากรายการภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี)
- ต้นทุนทางการเงิน: 26.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75.50% YoY จากปัญหาดอกเบี้ยผิดนัดชำระ
- สถานะหนี้: ปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินแล้ว 1 แห่ง และอยู่ระหว่างเจรจาอีก 2 แห่ง
- ข้อจำกัดการสอบบัญชี: ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นอย่างมีเงื่อนไข เนื่องจากไม่สามารถเข้าตรวจสอบสินทรัพย์ของบริษัทย่อยในกัมพูชาได้
ภาพรวมผลประกอบการ
บริษัทมีรายได้จากการขาย 1,352.95 ล้านบาท และต้นทุนขาย 1,309.34 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 43.61 ล้านบาท แม้บริษัทจะสามารถลดค่าใช้จ่ายในการบริหารลงเหลือ 26.47 ล้านบาท แต่ด้วยภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ผลการดำเนินงานสุทธิยังคงเป็นขาดทุน
โอกาส
บริษัทมุ่งเน้นการปรับปรุงกระบวนการผลิตโดยใช้โรงงานในไทยเป็นฐานหลัก (Finishing) เพื่อลดผลกระทบจากการขนส่งข้ามแดน และมีการทำสัญญาโอนสิทธิการรับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าของบริษัทร่วม เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในการเรียกเก็บเงินให้เป็นไปตามเป้าหมายภายในเดือนธันวาคม 2569
ความเสี่ยง
- ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์: สถานการณ์สู้รบและปิดด่านชายแดนไทย-กัมพูชา กระทบต่อการดำเนินงานและมูลค่าสินทรัพย์
- ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) สูงกว่าเงื่อนไขที่สถาบันการเงินกำหนด
- ความเสี่ยงด้านการสอบบัญชี: ความไม่แน่นอนของมูลค่าสินทรัพย์ในกัมพูชา (เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม) อาจส่งผลกระทบต่องบการเงินหากต้องมีการปรับปรุงรายการ
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- ความคืบหน้าการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินอีก 2 แห่ง
- สถานการณ์ด่านชายแดนไทย-กัมพูชาว่าจะกลับมาเปิดทำการได้เมื่อใด
- ความสามารถในการเรียกเก็บหนี้จากบริษัทร่วมตามแผนภายในสิ้นปี 2569
- การแก้ไขข้อจำกัดในการเข้าถึงสินทรัพย์เพื่อปลดล็อกความเห็นของผู้สอบบัญชี
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม)
บริษัทได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาเหล็กที่ผันผวนและดีมานด์ที่ชะลอตัว การบริหารจัดการสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้า (โดยเฉพาะลูกหนี้บริษัทร่วม 192.91 ล้านบาท) เป็นจุดที่ต้องเฝ้าระวังอย่างยิ่ง เนื่องจากบริษัทกำหนดระยะเวลาชำระหนี้ไว้ถึง 360 วัน ซึ่งสะท้อนถึงความเปราะบางของกระแสเงินสดในกลุ่มธุรกิจ
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
ณ วันที่ 31 มีนาคม 2569 บริษัทมีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 1,391.75 ล้านบาท และมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ประมาณ 1.97 เท่า บริษัทได้ทำบันทึกข้อตกลงแก้ไขเพิ่มเติมสัญญาสินเชื่อกับสถาบันการเงิน 1 แห่ง โดยปรับวงเงินสินเชื่อส่วนที่เหลือไม่เกิน 670 ล้านบาท เพื่อประคองสถานะทางการเงิน
สรุปท้าย
ผลประกอบการ Q1/2569 ของ SAM สะท้อนถึงความยากลำบากจากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ ทั้งปัญหาชายแดนและภาวะเศรษฐกิจ แม้บริษัทจะพยายามลดต้นทุนและปรับโครงสร้างหนี้ แต่ภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังคงเป็นตัวฉุดรั้งกำไร นักลงทุนควรติดตามความสำเร็จในการเจรจาหนี้ที่เหลือและการเรียกเก็บเงินจากบริษัทร่วม ซึ่งจะเป็นกุญแจสำคัญในการประคองสถานะทางการเงินของบริษัทในปีนี้