บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง PTTGC ขาดทุนสูงกว่าคาด แต่แนวโน้มค่อยๆ ดีขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 28 บาท
P/E -100.00 YIELD 2.46 ราคา 20.30 (0.00%)
ผลประกอบการและปัจจัยกระทบ
ผลการดำเนินงานปกติขาดทุน 7.7 พันล้านบาท อ่อนแอลงเมื่อเทียบกับ 3Q24 และ 4Q23 โดยเฉพาะธุรกิจโอเลฟินส์และ Polymer ที่อ่อนแอลงตามทิศทางราคา PE และผลกระทบจากการปรับขึ้นราคาต้นทุน Ethane ย้อนหลัง รวมถึง Premium ราคาขายที่ลดลง นอกจากนี้ ธุรกิจอะโรมาติกส์ปรับตัวลงตาม PX และ BZ Spread และ Phenol Spread ได้รับผลกระทบจากกำลังผลิตใหม่ อย่างไรก็ตาม YUANTA มองว่าแนวโน้ม 1Q25 จะฟื้นตัว QoQ เนื่องจากไม่มีรายการค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียว และค่าการกลั่นฟื้นตัว
ประมาณการและกลยุทธ์
YUANTA คาดการณ์ว่าปี 2025 PTTGC จะพลิกเป็นกำไร 1.2 พันล้านบาท จากประโยชน์ของการปรับโครงสร้างลดภาระขาดทุนจาก Vencorex และ PTT Asahi รวมถึงทิศทาง Spread ปิโตรเคมีที่ค่อยๆ ดีขึ้น และปริมาณวัตถุดิบ Ethane ที่เพิ่มขึ้น ถึงแม้ปี 2025 จะเป็นช่วงที่ท้าทายของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี และมีการปิดซ่อมใหญ่โรงกลั่นและอะโรมาติกส์ใน 4Q25 YUANTA ยังคงราคาเหมาะสม 28.00 บาท โดยประเมินจาก PBV ที่ 0.3 เท่า (Discount -2.0 SD) และแนะนำให้ทยอยสะสมเมื่อหุ้นอ่อนตัว
สรุป
YUANTA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTGC แม้ผลประกอบการ 4Q24 จะต่ำกว่าคาด โดยมองว่าแนวโน้มจะค่อยๆ ดีขึ้นในปี 2025 จากการปรับโครงสร้างและการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 28.00 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.3 เท่า