บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KEX ผลประกอบการ 4Q67

InnovestX ผิดหวังกับผลประกอบการ 4Q67 ของ KEX ที่ขาดทุนมากกว่าคาด โดยมีขาดทุนสุทธิ 2.6 พันล้านบาท INVX คงคำแนะนำ UNDERPERFORM แต่ปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 1.7 บาท มาอยู่ที่ 0.9 บาท/หุ้น อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.8% และ LTG 1.5%) เนื่องจากมีโอกาสเพิ่มทุนใน 2H68

รายละเอียดผลประกอบการ 4Q67: อ่อนแอกว่าคาด

KEX รายงานขาดทุนสุทธิ 2.6 พันล้านบาทใน 4Q67 แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีรายได้ลดลงและค่าใช้จ่ายอื่นๆ เพิ่มขึ้น สำหรับปี 2567 KEX รายงานขาดทุนสุทธิ 5.9 พันล้านบาท รายได้อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท ลดลง 31.3% YoY และ 30.9% QoQ เนื่องจากการลดการพึ่งพาแพลตฟอร์มพาณิชย์อิเล็กทรอนิกส์ (SKA)

เป้าหมายปี 2568: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานถึงจุดคุ้มทุน

ผู้บริหาร KEX ตั้งเป้าที่จะทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานถึงจุดคุ้มทุนในปี 2568 โดยใช้กลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพในการลดต้นทุนและมุ่งเน้นไปที่กลุ่มผู้ใช้บริการที่ให้ผลตอบแทนสูง อย่างไรก็ตาม INVX ยังไม่เห็นสัญญาณที่ชัดเจนของประสิทธิผลจากกลยุทธ์นี้ในงบ 4Q67 และคาดว่ากำไรสุทธิน่าจะยังคงติดลบอยู่ แต่คาดว่าจะลดลงในปี 2568

ประมาณการและปัจจัยเสี่ยง:

INVX ปรับประมาณการขาดทุนสุทธิปี 2568 ของ KEX เพิ่มขึ้นเป็น 4.2 พันล้านบาท และมองว่ามีความเสี่ยงที่ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจะกลับมาติดลบอีกครั้งใน 2H68 ปัจจัยเสี่ยงและความกังวลหลักคือโอกาสที่ KEX จะเพิ่มทุน และความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการแบรนด์และความปลอดภัยด้านไซเบอร์

ราคาเป้าหมาย: 0.9 บาท โดย InnovestX อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.8% และ LTG 1.5%) ในการคำนวณราคาเป้าหมาย