บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ NER ใน Q1/26 อยู่ที่ 310 ล้านบาท (-48% y-y, +47% q-q) แม้กำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังคงมี การฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ NER โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 5.30 บาท

ผลการดำเนินงาน Q1/26

KSS คาดการณ์รายได้รวม 7,228 ล้านบาท (-17% y-y, ทรงตัว q-q) โดยมีปริมาณขาย 122,500 ตัน (-4% y-y, -1% q-q) และราคาขายเฉลี่ย 59 บาท/กก. (-14% y-y, +1% q-q) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดอยู่ที่ 8.9% (vs. 1Q25: 10.6%, 4Q25: 8.4%) ลดลงจากปีก่อน แต่ ดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้อยู่ที่ 2.6% (vs. 1Q25: 2%, 4Q25: 3.2%) เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

แนวโน้มและข้อสังเกต

KSS คาดการณ์กำไรปกติใน Q2/26 จะ ลดลง y-y แต่จะ ฟื้นตัว q-q โดยได้แรงหนุนจากราคา SICOM เฉลี่ยใน Q1/26 ที่ 191 cents/kg (+11% q-q) ซึ่งคาดว่าจะสะท้อนในราคาขายใน Q2/26 อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026F-27F ไว้ที่ 1,785 ล้านบาท (+9% y-y) และ 1,868 ล้านบาท (+5% y-y) เนื่องจากปริมาณขายถูกจำกัดจากการเลื่อนแผนการก่อสร้างโรงงานใหม่

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ NER โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 5.30 บาท (P/E 5.5x) มองว่าการเติบโตของกำไรขึ้นอยู่กับทิศทางราคายางเป็นหลัก เนื่องจากบริษัทมีอำนาจในการกำหนดราคาที่จำกัด และปริมาณขายเติบโตจำกัดจากการเลื่อนแผนการก่อสร้างโรงงาน KSS ประเมินว่าถึงแม้ราคาหุ้นจะปรับลงมา แต่แนวโน้มการเติบโตใน 1-2 ปีข้างหน้ายังไม่มีปัจจัยที่จะยกฐานรายได้และกำไรที่โดดเด่น