OR ลุ้นผลงานไตรมาส 3 ฟื้นตัวแกร่ง พลิกกลับมามีกำไร

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ประเมินทิศทางธุรกิจของ บมจ. ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก (OR) โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 3/2569 จะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิโดดเด่นที่ 5.2 พันล้านบาท จากที่เคยขาดทุนสุทธิ 1.8 พันล้านบาทในไตรมาส 2/2569 โดยได้รับปัจจัยบวกจากค่าการตลาดน้ำมันที่กลับสู่ระดับปกติและผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันที่ลดลง

รายละเอียดการวิเคราะห์และราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ OR โดยกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 16 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าอิง EV/EBITDA ที่ 7.5 เท่า ทั้งนี้ธุรกิจ Mobility จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักด้วยกำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.60 บาทต่อลิตร จากเดิม 0.24 บาทต่อลิตรในไตรมาสก่อนหน้า แม้ปริมาณขายน้ำมันจะเติบโตเพียงเล็กน้อยที่ 0.6% QoQ นอกจากนี้ ธุรกิจ Lifestyle ยังคงเป็นฐานกำไรที่แข็งแกร่งด้วย EBITDA margin ที่ระดับ ~30% แม้จะมีการชะลอตัวตามฤดูกาลบ้าง

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรอาจชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาส 3 เนื่องจากกำไรจากสต็อกน้ำมันที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นตามฤดูกาล อย่างไรก็ตามภาพรวมทั้งปี 2569 ยังคงอยู่ในทิศทางที่น่าพอใจ ในส่วนของธุรกิจ Global ยังคงมีความท้าทายจากการแข่งขันที่รุนแรงและการถอนการลงทุนในกัมพูชา ทั้งนี้ ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวังคือ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่กระทบต่ออุปสงค์น้ำมัน รวมถึง ความเสี่ยงจากการแทรกแซงราคาน้ำมันดีเซลของภาครัฐ ซึ่งอาจจำกัดความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

สรุปภาพรวมการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่าความกังวลเรื่องค่าการตลาดที่อ่อนตัวและอุปสงค์น้ำมันในประเทศได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว โดยจุดแข็งของธุรกิจ Lifestyle จะเป็นตัวช่วยพยุงผลประกอบการและสร้างความมั่นคงให้กับบริษัทในระยะยาว ทั้งนี้ OR ยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรได้ดีกว่าระดับในอดีต สะท้อนถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานและการขยายเครือข่ายสาขาที่ต่อเนื่อง