TTB เดินหน้าซื้อหุ้นคืนเฟส 5 หนุนกำไรต่อหุ้นและ ROE เติบโต

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) เผยความคืบหน้าโครงการซื้อหุ้นคืนของ TTB เฟสที่ 5 โดยได้รับอนุมัติให้ดำเนินการผ่านวิธี General Offer (GO) ในกรอบวงเงินไม่เกิน 1.4 หมื่นล้านบาท สำหรับหุ้นจำนวน 5.3 – 5.6 พันล้านหุ้น (คิดเป็น 5.5% - 5.8% ของหุ้นทั้งหมด) โดยกำหนดช่วงเวลาซื้อคืนตั้งแต่วันที่ 16 พ.ย. – 27 พ.ย. 2569 ซึ่งถือเป็นกลยุทธ์สำคัญในการบริหารจัดการโครงสร้างทุนและสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผู้ถือหุ้น

รายละเอียดการลงทุนและปัจจัยพื้นฐาน

ฝ่ายวิจัยระบุว่า หาก TTB ซื้อหุ้นคืนครบทั้ง 5 เฟส จะใช้เงินรวมทั้งสิ้น 3.5 หมื่นล้านบาท คิดเป็นหุ้นสะสมรวม 1.57 หมื่นล้านหุ้น หรือราว 16% ของหุ้นทั้งหมด ซึ่งจะส่งผล บวกต่อกำไรต่อหุ้น (EPS) และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ให้ปรับตัวดีขึ้น โดยประเมินว่าในปี 2570 EPS จะเพิ่มขึ้นราว 7% มาอยู่ที่ 0.26 บาท และ ROE เฉลี่ยปี 2569-2571 จะขยับขึ้นมาอยู่ที่ 9.5% จากเดิม 9.2% ทั้งนี้ บล.เอเซียพลัส ให้ราคาเป้าหมาย (FV) ไว้ที่ 3.00 บาท โดยคงคำแนะนำ Trading ในกรอบจำกัด

ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์

การซื้อหุ้นคืนด้วยวิธี GO ช่วยลดแรงกดดันจากการขายหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่ (Potential sell-down) ได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยข้อมูลย้อนหลังพบว่าสัดส่วนการถือครองหุ้นของ ING ลดลงอย่างต่อเนื่องจาก 22.7% เหลือ 10.4% ในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม แม้ Valuation ของ TTB จะยังไม่แพงด้วย PBV ราว 1 เท่า แต่ฝ่ายวิจัยมองว่าการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น (Re-rating) ในระยะกลางยังคงถูกจำกัดด้วยปัจจัยการปรับพอร์ตของผู้ถือหุ้นใหญ่ที่อาจเกิดขึ้นได้อีก

สรุปภาพรวมการดำเนินงาน

ในส่วนของผลประกอบการไตรมาส 3/2569 TTB ยังคงรักษาความแข็งแกร่งด้วยกำไรสุทธิ 5,513 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่เติบโตได้ดี แม้ว่าภาพรวมสินเชื่อจะยังมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจ แต่ด้วยระดับเงินกองทุน CET-1 ที่แข็งแกร่งถึง 16.8% ทำให้ธนาคารมีความพร้อมสูงในการรองรับทั้งการซื้อหุ้นคืนและการขยายตัวของสินเชื่อในอนาคต