CPN ลุ้นรับไฮซีซั่นโค้งสุดท้ายปี 69 โบรกฯ ชี้เป้า 77.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LHS) ประเมินทิศทางธุรกิจของ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN โดยคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 4,916 ล้านบาท และกำไรปกติที่ 4,817 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น 15.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้ธุรกิจศูนย์การค้าที่ขยายตัว 9% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ)

เจาะลึกผลประกอบการ

ผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2569 ได้รับปัจจัยบวกจากการรับรู้รายได้ของเซ็นทรัลขอนแก่นเต็มไตรมาส และ Central Northview รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโครงการมิกซ์ยูสเรือธงอย่าง Dusit Central Park ที่เติบโตถึง 20% QoQ ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคงรักษาความแข็งแกร่งไว้ได้ที่ระดับ 58.8% จากยอดขายร้านค้าเช่าที่เติบโตระดับ Double digit ตามทิศทาง Traffic ที่ฟื้นตัว 3% YoY ขณะที่การบริหารจัดการค่าใช้จ่าย SG&A ทำได้ดีแม้จะมีต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น ทั้งนี้คาดว่าในไตรมาส 4/2569 ผลประกอบการจะเติบโตต่อเนื่องจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจรีเทล และการเปิดให้บริการโรงแรมใหม่ GO! Hotel อยุธยา ซึ่งจะช่วยต่อยอดฐานรายได้และกลุ่มลูกค้าให้กว้างขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า CPN ยังคงมีความสามารถในการทำกำไรที่โดดเด่นแม้ในสภาวะต้นทุนทางการเงินปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการพึ่งพารายได้จากค่าเช่าศูนย์การค้าเป็นหลัก หากจำนวนผู้เข้าใช้บริการ (Traffic) หรือยอดขายของผู้เช่า (Tenant Sales) เกิดการชะลอตัว จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ค่าเช่าและส่วนแบ่งยอดขายของบริษัททันที

สรุปคำแนะนำการลงทุน

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 77.50 บาทต่อหุ้น อ้างอิงวิธี DCF Valuation ซึ่งสะท้อน Upside ประมาณ 25% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ที่ประมาณ 4.2% โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตของธุรกิจในระยะยาว