CPN โชว์แกร่งกำไรปกติ Q3/69 โต 6% พร้อมลุ้นอสังหาฯ หนุนช่วงโค้งสุดท้ายของปี

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ยังคงรักษาความแข็งแกร่งทางธุรกิจได้อย่างต่อเนื่อง โดยโบรกเกอร์ PI คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/2569 จะเติบโต 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) รับอานิสงส์จากการเปิดศูนย์การค้าและโรงแรมใหม่ พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานไว้ที่ 80 บาท

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้มการเติบโต

สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 4,710 ล้านบาท แม้จะลดลง 13% YoY เนื่องจากฐานปีก่อนมีรายการพิเศษ แต่หากพิจารณาเฉพาะกำไรปกติจะเห็นการเติบโตที่ 6% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ธุรกิจพื้นที่เช่าและศูนย์อาหารที่เพิ่มขึ้น 8% YoY จากการเปิดศูนย์การค้าใหม่ที่ขอนแก่นและนอร์ทวิลล์ รวมถึงธุรกิจโรงแรมที่รายได้พุ่ง 9% YoY จากการเปิดโรงแรมใหม่ 2 แห่ง ส่วนในไตรมาส 4/2569 คาดว่าจะเห็นการเติบโตต่อเนื่องจากการเริ่มโอนโครงการคอนโดมิเนียม Escent ภูเก็ต มูลค่ากว่า 1,400 ล้านบาท และการรับรู้รายได้จากศูนย์การค้าที่ปรับปรุงใหม่ เช่น สาขาบางนาและภูเก็ตส่วนต่อขยาย

ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน

ในส่วนของสถานะทางการเงิน แม้จะมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 15% YoY จากการลงทุนในศูนย์การค้าใหม่ แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการกำไรขั้นต้นได้ดีที่ระดับ 60% นอกจากนี้ยังมีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เติบโตโดดเด่นถึง 30% YoY จากโครงการดุสิตเซ็นทรัลพาร์คและ CPNREIT ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ประเมินว่ากำไรสุทธิในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 คิดเป็นสัดส่วนถึง 75% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 19,208 ล้านบาท สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่มั่นคงแม้จะไม่มีการเปิดโครงการอสังหาฯ ใหม่ในไตรมาส 3

สรุปคำแนะนำการลงทุน

โบรกเกอร์ PI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ CPN โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 80 บาท (อิง PER ปี 2569 ที่ 18.7 เท่า) ด้วยปัจจัยบวกจากการขยายตัวของพื้นที่เช่าและธุรกิจโรงแรมที่เข้าสู่ช่วง High Season ของการท่องเที่ยว ประกอบกับแผนการเปิดศูนย์การค้าใหม่ในปี 2570 ที่ยังคงเป็นไปตามแผน ทำให้ CPN เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนเพื่อการเติบโตในระยะยาว