STECON ลุ้นงานรัฐหนุนพอร์ตโต พร้อมรุกธุรกิจ Data Center เต็มสูบ

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ Bualuang Securities (BLS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น STECON โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 21.00 บาท ชี้ภาพการลงทุนกำลังเปลี่ยนผ่านสู่การเติบโตจากงานประมูลภาครัฐที่ทยอยเข้าสู่ช่วงการประมูลมากขึ้น รวมถึงโอกาสทองในธุรกิจ Data Center ที่จะเข้ามาช่วยสร้างรายได้ประจำและเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับบริษัทในระยะยาว

เจาะลึกทิศทางธุรกิจและงานในมือ

สำหรับงานภาครัฐ STECON เตรียมรับอานิสงส์จากโครงการขนาดใหญ่ เช่น รถไฟทางคู่ภาคใต้ รถไฟความเร็วสูงไทย-จีน เฟส 2 และโครงการมอเตอร์เวย์ M5 และ M9 ซึ่งจะช่วยเติมเต็มงานในมือ (Backlog) ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น ในขณะที่งานภาคเอกชน บริษัทกำลังรุกหนักในธุรกิจ Data Center ทั้งในรูปแบบงานรับเหมา EPC ที่มีโอกาสได้รับงานมูลค่า 4-5 หมื่นล้านบาท และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเพื่อสร้างรายได้ประจำ เช่น โครงการ EWS ที่ร่วมทุนกับ EASTW ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้ต่อเนื่อง 150-200 ล้านบาทต่อปี โดยบริษัทวางแผนคุมอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อ EBITDA (IBD/EBITDA) ไว้ที่ 2.5-3 เท่า เพื่อรองรับการลงทุนปีละ 2-3 พันล้านบาทโดยไม่เพิ่มภาระหนี้จนเกินไป

ข้อสังเกตด้านต้นทุนและกำไร

นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้ดัชนีราคาวัสดุก่อสร้างในไตรมาส 3/2569 จะปรับตัวสูงขึ้น 6.9% โดยเฉพาะคอนกรีตที่เพิ่มขึ้น 9.3% แต่ความเสี่ยงนี้บริหารจัดการได้ง่ายกว่าราคาเหล็กในอดีต อย่างไรก็ตาม ในปี 2570 คาดว่ากำไรสุทธิอาจลดลง 26% และกำไรหลักลดลง 18% จากปัจจัยเรื่องเงินปันผลรับจาก GULF ที่ลดลง ทั้งนี้ บริษัทมีสถานะทางการเงินที่น่าสนใจด้วยการซื้อขายที่ PBV เพียง 1.2 เท่า ซึ่งถือว่ายังมี Upside หากการประมูลงานภาครัฐเกิดขึ้นจริงและการรับรู้รายได้จาก Data Center เป็นไปตามแผน ซึ่งอาจหนุนให้ค่า PBV ขยับขึ้นไปอยู่ที่ 1.4-1.5 เท่าได้

บทสรุปการลงทุน

โดยรวมแล้ว STECON กำลังปรับตัวเข้าสู่โมเดลธุรกิจที่เน้นความยั่งยืนมากขึ้นผ่านรายได้ประจำ (Recurring Income) แม้จะมีปัจจัยกดดันจากต้นทุนวัสดุและนโยบายภาครัฐที่อาจมีความล่าช้า แต่ด้วยความพร้อมในการรับงาน Data Center และการคุมหนี้สินอย่างรัดกุม ทำให้บริษัทมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าการเปิดประมูลโครงการภาครัฐอย่างใกล้ชิด ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกสำคัญในการขับเคลื่อนราคาหุ้นให้เข้าใกล้ราคาเป้าหมายที่ 21.00 บาท