KBANK โชว์แกร่งคุมค่าใช้จ่ายอยู่หมัด พร้อมเดินหน้ากลยุทธ์สินเชื่อความเสี่ยงต่ำ

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) เผยผลประกอบการ KBANK งวด 3Q69 มีกำไรสุทธิ 1.27 หมื่นล้านบาท แม้จะลดลง 4% QoQ และ 2% YoY แต่ถือว่าทำได้ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 4.3% โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ Cost to income ratio ปรับตัวดีขึ้นเหลือ 42% จากเดิม 43% ในปีก่อนหน้า

เจาะลึกผลการดำเนินงาน

ในส่วนของสินเชื่อมีการเติบโต 0.3% QoQ (+3.6% YTD) โดยเน้นไปที่กลุ่มลูกค้ารายใหญ่ตามกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำ ด้านรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) อยู่ที่ 3.2 หมื่นล้านบาท (+0.5% QoQ) ขณะที่ NIM อยู่ที่ 2.90% ลดลงเล็กน้อย 2 bps ตามกลยุทธ์การคัดกรองสินเชื่อ สำหรับคุณภาพสินทรัพย์ยังคงบริหารจัดการได้ดี โดย Credit cost ทรงตัวที่ 1.6% และ NPL/Loan ทรงตัวที่ 3.6% พร้อมเพิ่มความแข็งแกร่งด้วยการขยับ Coverage ratio ขึ้นเป็น 168% จาก 163% เพื่อรองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ข้อสังเกตจากการวิเคราะห์

ฝ่ายวิจัยมองว่า Downside ต่อประมาณการกำไรทั้งปีของตลาดนั้นมีจำกัด โดยกำไร 9M69 คิดเป็น 87% ของประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัย ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่มั่นคง นอกจากนี้ระดับเงินกองทุน CET-1 ที่แข็งแกร่งถึง 16.6% ยังช่วยรองรับนโยบายการจ่ายเงินปันผลและการเติบโตของสินเชื่อในอนาคตได้อย่างสบาย ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 259 บาท อิง PBV ที่ 1.0 เท่า

สรุปภาพรวมการลงทุน

KBANK ถือเป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจด้วย Earnings visibility ที่ชัดเจนจากการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีเยี่ยม ประกอบกับราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PBV เพียง 0.95 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารที่ 1.1 เท่า อีกทั้งยังมี Dividend yield ที่โดดเด่นในระดับ 5%–6% ต่อปี จึงเป็นโอกาสดีสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นธนาคารขนาดใหญ่ที่มีความเสี่ยงต่ำและมีฐานะทางการเงินที่มั่นคงพร้อมเติบโตอย่างยั่งยืน