จับตา BTG ลุ้นรีบาวด์กำไรไตรมาส 4 รับอานิสงส์ราคาหมูฟื้นตัวและยอดส่งออกแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

บล.บัวหลวง (BLS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น BTG โดยคงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" (TRADING BUY) พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 24.00 บาท จากเดิม 23.40 บาท โดยเปลี่ยนไปอิงประมาณการกำไรปี 2570 และใช้ค่า PER ที่ 9.0 เท่า เพื่อสะท้อนโอกาสในการปรับมูลค่าหุ้นขึ้น (Re-rating) ท่ามกลางความแข็งแกร่งของโครงสร้างกำไรในระยะยาวจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้าพรีเมียม

วิเคราะห์ผลประกอบการ

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีกำไรหลักอยู่ที่ 1.23 พันล้านบาท แม้จะทรงตัว YoY แต่ฟื้นตัวโดดเด่นถึง 114% QoQ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวต่ำกว่าคาดการณ์เดิมเนื่องจากราคาขายเนื้อสัตว์ในประเทศอ่อนตัว ต้นทุนอาหารสัตว์สูงขึ้น และผลกระทบจากน้ำท่วมในช่วงปลายเดือน ก.ย. ทั้งนี้ ในไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องจากอุปสงค์การส่งออกที่แข็งแกร่ง และการปรับขึ้นราคาหมูหน้าฟาร์มเป็น 64 บาท/กก. ตั้งแต่กลางเดือน ต.ค. ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อรายได้รวม

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

จุดแข็งของ BTG คือการปรับพอร์ตไปสู่สินค้าพรีเมียมที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มสัดส่วนเป็นเกือบ 60% ในปี 2569 ช่วยลดความผันผวนจากราคาปศุสัตว์ในประเทศได้เป็นอย่างดี นอกจากนี้ ยอดขายต่างประเทศยังเติบโตต่อเนื่องคิดเป็น 20% ของรายได้รวม อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569–2570 ลง 5% และ 4% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนราคาขายเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัวในบางช่วงและต้นทุนวัตถุดิบที่ยังอยู่ในระดับสูง

ส่วนสรุป

ในภาพรวม BTG ยังคงมีความน่าสนใจด้วยโครงสร้างธุรกิจที่เน้นสินค้ามูลค่าเพิ่มสูงและการส่งออกที่ขยายตัวได้ดี แม้จะมีปัจจัยกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบ แต่การฟื้นตัวของราคาหมูในประเทศจะเป็นแรงหนุนสำคัญในช่วงปลายปี โดยหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2570 เพียง 7.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและกลุ่มอุตสาหกรรม ทำให้ยังมีช่องว่างให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้ตามปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง