บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SJWD: ASPS มองข้ามช็อตปี 68 กำไรฟื้น! แนะ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 9.6 บาท
P/E 11.40 YIELD 4.08 ราคา 7.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.เอเซีย พลัส (ASPS) แนะนำ "Outperform" หุ้น SJWD โดยให้ราคาเป้าหมาย 9.6 บาท มองผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวในปี 2568 จากการดำเนินงานที่เป็นปกติมากขึ้น แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) จะลดลงในระยะสั้น
รายละเอียดการวิเคราะห์:
ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐาน SJWD โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ได้ราคาเหมาะสมที่ 9.6 บาท มี Upside 43% จากราคาปัจจุบัน ASPS มองว่า SJWD จะได้รับอานิสงส์จากนโยบายภาครัฐ เช่น นโยบายส่งเสริมอุตสาหกรรม EV และการเร่งลงทุนในโครงการเมกะโปรเจ็กต์ต่างๆ เช่น ทางด่วน รถไฟความเร็วสูง และ EEC ที่จะเพิ่มความต้องการด้านโลจิสติกส์
นอกจากนี้ SJWD มีแผนที่จะขายสินทรัพย์จากโครงการ Alpha ให้กับกอง REIT อื่นๆ มูลค่าประมาณ 1,500 ล้านบาท โดยคาดว่าจะเริ่มขายในช่วงไตรมาส 1 ถึง 2 ปี 2568
ข้อสังเกต:
ถึงแม้ ASPS จะมีมุมมองเชิงบวกต่อ SJWD แต่ผลการดำเนินงานในไตรมาส 4 ปี 2567 พบว่า กำไรอยู่ที่ 185 ล้านบาท ลดลง 27% QoQ และ 29% YoY สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรในบริษัทร่วมที่ลดลง โดยเฉพาะ PPSP ที่ไม่มียอดขายนิคมฯ ในกัมพูชา, ANI มีกำไรลดลง, PACT มี FX loss และ ALPHA มีรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการลดลง รวมถึง SG&A ที่ปรับเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงาน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักของ SJWD ยังคงทำได้ดี โดยเฉพาะธุรกิจคลังสินค้ารถยนต์ที่มีรายได้และ Gross Margin เพิ่มขึ้น, กลุ่ม Oversea ที่รายได้จากเวียดนามเข้ามามากขึ้น และกลุ่มธุรกิจอื่นๆ ที่พลิกกลับมามีกำไร
SJWD ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2567 ที่ 0.28 บาท/หุ้น (XD 7 พ.ค.) คิดเป็น Dividend Yield 4.2%
สรุป:
ASPS แนะนำ "Outperform" หุ้น SJWD โดยให้ราคาเป้าหมาย 9.6 บาท มองว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวในปี 2568 จากการดำเนินงานที่เป็นปกติมากขึ้น และได้รับอานิสงส์จากนโยบายภาครัฐและการลงทุนในโครงการเมกะโปรเจ็กต์ต่างๆ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงผลการดำเนินงานในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่กำไรลดลง และความเสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนในต่างประเทศและจากการไม่ได้ต่อสัญญาเช่าที่ดิน