MALEE ปรับโครงสร้างธุรกิจเวียดนาม มุ่งเน้นสร้างกำไรระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท มาลี กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ MALEE ประกาศแผนการจำหน่ายเงินลงทุนในธุรกิจที่เวียดนาม ซึ่งเป็นโรงงานรับจ้างผลิต (OEM) โดยโบรกเกอร์ KSS มองว่าเป็นผลบวกในระยะยาว เนื่องจากธุรกิจดังกล่าวมีผลขาดทุนมาโดยตลอด การถอนตัวจะช่วยลดภาระและเพิ่มกำไรสุทธิได้ราว 6-15% ในปี 2027F

รายละเอียดการปรับโครงสร้าง

MALEE เตรียมจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัท ลองควน เซฟฟู้ด จำกัด (LQSF) ซึ่งบริษัทถือหุ้นอยู่ 65% โดยคาดว่าจะมีมูลค่าการจำหน่ายประมาณ 40 ล้านบาท และจะดำเนินการเสร็จสิ้นภายในเดือนธันวาคม 2026 ทั้งนี้ ในระยะสั้นบริษัทจะรับรู้ผลขาดทุนชั่วคราว (One-time loss) ประมาณ 10-20 ล้านบาท ในไตรมาสที่ 3/2026 อย่างไรก็ตาม ในเชิงกลยุทธ์ถือเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องเพื่อลดความซ้ำซ้อนและมุ่งเน้นการผลิตหลักในประเทศไทยที่มีประสิทธิภาพมากกว่า

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

โบรกเกอร์ KSS คงคำแนะนำ “Neutral” โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 4.30 บาท (อิง P/BV 0.9x) สำหรับแนวโน้มผลประกอบการปี 2026 คาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 74 ล้านบาท (-75% YoY) เนื่องจากบริษัทอยู่ในช่วงการลงทุนสร้างตลาดในต่างประเทศและเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น แม้ว่าโรงงานในไทยทั้งที่สามพรานและปากช่องจะยังดำเนินงานได้ตามปกติและไม่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม แต่การฟื้นตัวของกำไรยังคงต้องใช้เวลาในการสร้างฐานรายได้ใหม่

บทสรุป

การตัดสินใจออกจากธุรกิจ OEM ในเวียดนามถือเป็นก้าวสำคัญในการปรับปรุงโครงสร้างต้นทุนและเพิ่มความสามารถในการทำกำไรในอนาคต แม้ระยะสั้นจะมีผลกระทบจากรายการพิเศษ แต่ในระยะยาวจะช่วยให้ MALEE มีความคล่องตัวมากขึ้น นักลงทุนควรติดตามผลตอบรับจากการเปิดตลาดสินค้าสุขภาพและน้ำมะพร้าวในต่างประเทศ ซึ่งเป็นจุดเด่นสำคัญของบริษัทต่อไป