บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ TRUE ปี 67 สูงกว่าคาด INVX ปรับเพิ่มประมาณการ

TRUE รายงานผลประกอบการ 4Q67 ขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 3.6 พันล้านบาท ฟื้นตัวจาก 4Q66 และเพิ่มขึ้น QoQ INVX คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 เติบโต 49.3% YoY จึงคงคำแนะนำ OUTPERFORM โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 16.5 บาท จากเดิม 15 บาท

รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรปกติ 4Q67 เป็นไปตามคาด

TRUE รายงานขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาทใน 4Q67 ดีกว่าปีก่อน แต่แย่กว่าไตรมาสก่อนหน้า โดยมีค่าใช้จ่ายครั้งเดียวจากการพัฒนาเครือข่าย 1.11 หมื่นล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ TRUE มีกำไรปกติ 3.6 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนปกติ 702 ล้านบาทใน 4Q66 และเพิ่มขึ้น 20.7% QoQ สำหรับปี 2567 TRUE มีกำไรปกติ 9.5 พันล้านบาท สูงกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 16.1% TRUE ประกาศงดจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2567

รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มขึ้น 2.1% YoY และ 0.7% QoQ จากรายได้ระบบเติมเงินที่เพิ่มขึ้น และ blended ARPU เพิ่มขึ้น 5.9% YoY และ 2.2% QoQ มาอยู่ที่ 215 บาท รายได้จากธุรกิจออนไลน์เพิ่มขึ้น 3.9% YoY แต่ลดลง 1% QoQ

การวิเคราะห์และประมาณการ: คาดกำไรปกติ 1Q68 เติบโตต่อเนื่อง

INVX คาดการณ์กำไรปกติ 1Q68 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการประหยัดต้นทุนและการลดค่าใช้จ่ายการตลาด โดยปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 เพิ่มขึ้น 37.9% มาอยู่ที่ 1.41 หมื่นล้านบาท (+49.3% YoY) อิงกับสมมติฐานรายได้จากการให้บริการไม่รวม IC เติบโต 2.5%

ความเสี่ยงและข้อควรระวัง: เศรษฐกิจฟื้นตัวช้าและความเสี่ยงด้าน ESG

ความเสี่ยงหลักคือเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ และความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือความปลอดภัยทางไซเบอร์และการเก็บรักษาข้อมูลลูกค้า

สรุป: คงคำแนะนำ OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 16.5 บาท

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ TRUE โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 16.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.9% และการเติบโตระยะยาว 2%) เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น TRUE เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มสื่อสาร