BCP ลุ้นกำไรโตกระโดดรับอานิสงส์โรงกลั่นตึงตัว โบรกฯ เคาะเป้า 62 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 62.00 บาท ชี้จุดเด่นเป็นโรงกลั่นที่ได้รับประโยชน์สูงสุดจากภาวะ Supply ตึงตัวในตลาดโลก พร้อมคาดการณ์กำไรสุทธิเติบโตก้าวกระโดดด้วยอัตรา CAGR สูงถึง +146% ในช่วงปี 2569-2570 หนุนด้วยกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและการขยายธุรกิจต้นน้ำ (OKEA) อย่างต่อเนื่อง

วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการและกลยุทธ์

KSS ประเมินว่า BCP จะได้รับแรงหนุนจากค่าการกลั่นที่สูงกว่าปกติในช่วงปี 2569-2570 เนื่องจากกำลังการผลิตใหม่ในตลาดมีจำกัดและปัญหาความไม่สงบในตะวันออกกลาง โดยคาดว่าบริษัทจะเพิ่มกำลังการผลิต Crude Run เป็น 285KBD ภายในปี 2574 นอกจากนี้ ธุรกิจ SAF (น้ำมันอากาศยานยั่งยืน) เริ่มสร้างกำไรได้จริง โดยผลิตได้ 6.8KBD ในไตรมาส 2/2569 สร้าง EBITDA ได้ราว 1 พันล้านบาท ส่วนธุรกิจการตลาดมีแผนขยายสถานีบริการในฮ่องกงและไทยเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งตลาดเป็น 33% ซึ่งจะช่วยหนุน EBITDA เพิ่มขึ้นอีกราว 2 พันล้านบาทต่อปี

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนการเติบโต

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า BCP มีแผนการลงทุนที่ชัดเจน โดยตั้งเป้า CAPEX ปี 2569 ไว้ที่ 22,600 ล้านบาท และมีแผน M&A ในธุรกิจต้นน้ำ (OKEA) เพื่อเพิ่มปริมาณผลิตเป็น 100KBOED ภายในปี 2574 ซึ่งจะช่วยสร้างกระแสเงินสดมหาศาล ทำให้บริษัทสามารถลดภาระหนี้ได้เร็วขึ้นและจ่ายปันผลได้สูง คาดการณ์ Dividend Yield อยู่ที่ 8-10% อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรจะเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน (y-y) แต่จะชะลอตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากภาวะตึงตัวของน้ำมันดิบที่ลดลงส่งผลต่อกำไรของ OKEA

สรุปภาพรวมการลงทุน

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่า BCP เป็นหุ้นที่มีศักยภาพสูงในการสร้างกำไรและกระแสเงินสดที่ก้าวกระโดด การเติบโตของ EBITDA ที่มุ่งสู่เป้าหมาย 1 แสนล้านบาทภายในปี 2573 ผ่านการขยายธุรกิจโรงกลั่น การตลาด และธุรกิจต้นน้ำ เป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ แม้จะมีปัจจัยความผันผวนของราคาพลังงาน แต่ด้วยโครงสร้างธุรกิจที่หลากหลายและการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ ทำให้ BCP ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตในระยะยาว