SCGP เดินหน้าขยายกำลังการผลิตกระดาษปิดผิวแผ่นยิปซัม หนุนกำไรโตระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ

บล.บัวหลวง (BLS) ออกบทวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" หุ้น SCGP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 38.00 บาท หลังบริษัทประกาศแผนลงทุนครั้งใหญ่ขยายกำลังการผลิตกระดาษปิดผิวแผ่นยิปซัม 400,000 ตันต่อปี ด้วยงบลงทุน 9,846 ล้านบาท เพื่อเสริมความแข็งแกร่งในตลาดผลิตภัณฑ์พรีเมียมและเพิ่มขีดความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว

รายละเอียดการลงทุน

โครงการดังกล่าวจะดำเนินการโดยบริษัทสยามคราฟท์อุตสาหกรรม (บริษัทย่อย) โดยใช้เงินทุนจากการกู้ยืม 100% ซึ่งเครื่องจักรใหม่มีความยืดหยุ่นสูงสามารถผลิตได้ทั้งกระดาษปิดผิวแผ่นยิปซัมและกระดาษไลเนอร์เกรดพรีเมียม คาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ในไตรมาส 4/71 โดยนักวิเคราะห์ประเมินว่าโครงการนี้จะช่วยเพิ่มรายได้ให้บริษัทประมาณ 4% และสร้างการเติบโตของกำไรในระยะยาวเฉลี่ย 5% เมื่อเดินเครื่องเต็มกำลังการผลิต ส่งผลบวกต่อราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นอีก 2 บาทต่อหุ้น

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

บล.บัวหลวง มองว่าการลงทุนนี้เป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่ดี เนื่องจากปัจจุบันโรงงานในไทยและเวียดนามมีอัตราการใช้กำลังการผลิตเต็มที่แล้ว การขยายตัวครั้งนี้จะช่วยรองรับอุปสงค์ที่เติบโตต่อเนื่องในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก นอกจากนี้ยังเป็น ผลบวกต่ออัตรากำไร (Margin) เนื่องจากผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นสินค้าพรีเมียมที่มี EBITDA margin สูงถึง 19-20% เมื่อเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไป ทั้งนี้ ฐานะทางการเงินของ SCGP ยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA จะอยู่ที่ประมาณ 2.6 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่านโยบายบริษัทที่ 3.0 เท่า

สรุปภาพรวม

การขยายฐานการผลิตครั้งนี้ถือเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างการเติบโตที่ยั่งยืนให้กับ SCGP โดยบริษัทมีแผนทยอยเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตจนเต็มประสิทธิภาพในช่วงปี 2573-2574 แม้จะมีปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างการแข่งขันในบางประเทศที่อาจกดดันราคาขาย แต่ด้วยสถานะผู้นำตลาดในอาเซียนที่มีส่วนแบ่งการตลาดสูงถึง 60% ประกอบกับแนวโน้มความต้องการกระดาษปิดผิวแผ่นยิปซัมที่เติบโตเฉลี่ย 5.8% ต่อปีในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ทำให้ภาพรวมการลงทุนใน SCGP ยังคงมีความน่าสนใจในระยะยาว