DIF เผยผลงานไตรมาส 2/26 เป็นไปตามคาด พร้อมคงคำแนะนำ NEUTRAL

ไฮไลท์สำคัญ

กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคมดิจิทัล (DIF) รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/26 โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ปรับตัวลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งถือเป็นระดับที่เป็นไปตามการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ โดยบริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผล (DPU) สำหรับงวดไตรมาส 2/26 ที่ 0.22 บาทต่อหน่วย

วิเคราะห์ผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ

สำหรับผลประกอบการในรอบ 1H26 กำไรปกติคิดเป็น 50.1% ของประมาณการทั้งปี โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ค่าเช่าที่ 3.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.3% YoY นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินของ DIF ปรับตัวลดลง จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง 4.5% YoY และ 2% QoQ ซึ่งเป็นผลบวกจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ทั้งนี้ในไตรมาส 3/26F คาดการณ์ว่ากำไรปกติจะเติบโตเล็กน้อย YoY แต่จะทรงตัว QoQ เนื่องจากรายได้ยังคงอยู่ในระดับเดิมและไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมในไตรมาสที่ผ่านมา

ข้อสังเกตจากการวิเคราะห์ของโบรกเกอร์

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ได้คงประมาณการกำไรปกติปี 2026F ไว้ที่ 1.21 หมื่นล้านบาท และคาดการณ์ DPU ทั้งปีที่ 0.88 บาทต่อหน่วย (คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 8.6%) อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 10 บาท เหลือ 9.5 บาท โดยใช้วิธี DCF (WACC 8.1%) เนื่องจากมีการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าเป็นกลางปี 2027F ซึ่งส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาเป้าหมายเพราะช่วงเวลาที่ได้รับรายได้ค่าเช่าในระดับสูงสั้นลง ทั้งนี้มีความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือ การเปลี่ยนทิศทางของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น จะทำให้ความน่าสนใจของเงินปันผลลดลงและกดดันราคาหน่วยลงทุน

สรุปคำแนะนำการลงทุน

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ DIF เนื่องจากมองว่าราคาหน่วยลงทุนมีอัพไซด์จำกัด แต่เชื่อว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ระดับ 8.6% จะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงได้ ทั้งนี้ในกลุ่มกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานและทรัสต์เพื่อการลงทุน (REIT และ IFF) โบรกเกอร์แนะนำให้ความสนใจไปที่ LHSC (ราคาเป้าหมาย 16.5 บาท) และ FTREIT (ราคาเป้าหมาย 14 บาท) เนื่องจากมีโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่งกว่าและมีโอกาสเติบโตได้ดีกว่าในระยะถัดไป