THANI กำไร Q2/26 แกร่งเกินคาด โบรกฯ ปรับเป้าหมายใหม่รับปันผล 5.8%

สรุปไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ราชธานีลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ THANI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/26 อยู่ที่ 360 ล้านบาท เติบโต 6% จากไตรมาสก่อน และ 29% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่ InnovestX (INVX) คาดการณ์ไว้ 4% โดยได้รับปัจจัยบวกหลักจาก Credit Cost ที่ต่ำกว่าคาด แม้ภาพรวมสินเชื่อจะยังคงหดตัว แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการ NIM ให้กว้างขึ้นได้สำเร็จ

เจาะลึกผลประกอบการและการดำเนินงาน

ในไตรมาส 2/26 THANI เผชิญกับความท้าทายด้านคุณภาพสินทรัพย์โดย NPL เพิ่มขึ้น 9% QoQ ส่งผลให้ NPL Ratio อยู่ที่ 2.35% อย่างไรก็ตาม Credit Cost ลดลงอย่างโดดเด่น มาอยู่ที่ 0.41% ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดตั้งแต่ไตรมาส 4/20 ด้านสินเชื่อยังคงหดตัว 2.4% QoQ และ 11.1% YoY แต่ทาง INVX คาดการณ์ว่าสินเชื่อจะเริ่มกลับมาเติบโตได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยประเมินการเติบโตทั้งปีไว้ที่ 2% พร้อมทั้งปรับประมาณการกำไรปี 2026F เพิ่มขึ้น 16% จากการปรับสมมติฐาน Credit Cost ลง 50 bps

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ THANI โดยปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 1.8 บาท เป็น 2.4 บาท (อ้างอิง PBV 1 เท่า หรือ PE 10 เท่า สำหรับกลางปี 2027F) วิธีคิดดังกล่าวสะท้อนถึงการปรับประมาณการกำไรที่ดีขึ้นและการเปลี่ยนไปใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ทั้งนี้ นักลงทุนควรจับตาปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แรงกดดันจากเงินเฟ้อ และความเสี่ยงจากราคาขายรถบรรทุกมือสองที่ปรับตัวลดลง ซึ่งอาจกระทบต่อการขายรถยึดของบริษัท

ส่วนสรุปและผลตอบแทน

แม้สินเชื่อจะยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ แต่ THANI ยังคงมีความน่าสนใจในด้าน อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่สูงถึง 5.8% โดยคาดการณ์การจ่ายเงินปันผล (DPS) ปี 2026F ไว้ที่ 0.14 บาท นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับการจัดอันดับ SET ESG Rating ในระดับ AA ต่อเนื่องเป็นปีที่ 3 สะท้อนถึงการกำกับดูแลกิจการที่แข็งแกร่งและการบริหารจัดการด้านสิ่งแวดล้อมที่ได้มาตรฐาน